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江之寒停了停，继续说：“所以基于这个判断，我们来看中国未来的资本市场。我们并没有真正的开始，所以也就没有所谓历史可以借鉴。但是不是可以借鉴其它国家的历史呢？看看这十来年改革开放的进程，从某种程度上我们能看到其它一些国家曾经走过的路。资本市场应该也不是一个例外。我还没有很深入的去研究很多的例子，但从大的方向来看，一个国家的资本市场的初始，通常会有三个特点。一是政府会有一定程度的扶持，不能让它刚刚开始，就面临崩溃。而且在初始阶段，政府的扶持会更有效，因为参与的资金和人数有限，对于新事物人们总是有一种敬畏的心理。所以，相对的更好控制。第二，就是通常市场会比较动荡，因为相关的管理法规不健全，容易被投机者所利用。而且参与资金和人数不多，也是个双刃剑，市场被少数人操纵的可能性会更高，也更容易。这第三；相对来说普通民众的接受度比较低，怀疑度比较高，而且信息的不平等性也比较厉害，所以从价值角度和心理角度以后往上升的空间会比较大。”
荆教授点点头，“有这样的见解很不容易，继续说。”
江之寒说：“所以，我个人的看法是，我们国家在中央调控上的力量应该更强，毕竟我们是社会主义的嘛。如果国家决心要走这条路，那么资本市场的开始应该不用太担心，至少不用担心它会在孕育或者婴儿阶段就夭折掉。”江之寒的所有出点，到目前为止不过是怎么利用这个机会能在市场上赚一笔，其实和研究是不太相关的。
荆教授问道：“说说资本市场的利弊？”
江之寒说：“太具体太深入的我也说不太上来。我还是选择相信数据和历史的。就拿资本市场最达的美国来说吧。他们把市场交易费用定的低，也大力支持外国的有实力的企业在美国上市，总体来说是资金流通量最大，市场交易最活跃的资本市场。如果我们来看资本市场中参与人数最多，最被普通民众所熟知的股票市场，从２o世纪初到现在，纽约证券交易所的每年平均回报率达到４％以上，这还是包括了大萧条危机时期，那段时间股票市场损失了过百分之八十的市值，经过了二十几年才回到原来的高点。如果我们排除大萧条这个非常时期，平均每年的回报率可以接近百分之七，这个数字是远远高于美国银行的存储利率。所以从长期来看，资本市场是可以给出较高的稳定的投资回报率。当然，短期的剧烈震荡总是可能出现的，而且往往每一次市场的崩溃会被大力的报道，而让资本市场在某些时候会被妖魔化。我个人是不同意这样的观点的。这是从投资者的角度来看。从融资者的角度来看，我基本上认为，资本市场还是一个有效的把资金引向有潜力的企业的一个渠道，应该说美国企业和所有的跨国大企业，都从这方面获利不少。”
荆教授点点头，说：“我来替你总结一下，基本上就是这么三点，总体来说资本市场是利大于弊，中国资本市场的未来可以参考他国资本市场的过去，市场的开端会得到政府的扶持，所以相对的控制了风险。”
江之寒连连点头，“您说的言简意赅，就是这么个意思。”
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74 与君一席话，胜读十年书（下）
荆教授喝了口茶，脸上带着点笑，对江之寒说：“讲的很有些意思。。我也来说几点，算是我的一点见解。”
江之寒睁大了眼睛，竖起耳朵，生恐听漏了一个字。
荆教授说：“我不是搞这方面研究的。最近我的研究重点是在国有企业的改制上面，这个项目是受人所托，顺便做一点贡献。即使是搞这方面研究的学者，据我所知，没有几个是在股市里挣的大钱的，诺贝尔奖得主也不例外。所以我的观点是个参考，耽误了挣钱一律不负责任！”
明矾和江之寒都笑了起来，没想到荆教授也有这么幽默的一面。
荆教授继续说：“第一点我想说的，资本市场必须要放在整个大的经济环境底下来观察来研究，它只是这个宏观经济体系的一环。关于我们国家的经济改革进程，即使在学术界和领导层的内部，也是有争议的。是不是步子太快了一点？是不是在某些方面要踩一踩刹车？这样的争论以前有，现在有，将来也不会少。在很多外国的学者或者经济研究机构的眼里，这个问题尤其重要。我们总可以看到这样那样的猜测和评论，中国的经济改革会不会踩刹车，甚至会不会掉头？在每一次的经济危机，甚至是小的经济波动时，这样的论调就会甚嚣尘上。所谓的中国经济崩溃论，也定期的会浮出水面。但是，他们并没有真正的理解我们国家经济改革的进程，包括我们国家自己的一些人也没有理解。现在已经不是经济改革的第一年或者是第二年，也不是只局限于农村的承包责任制的改革，经济改革的广度和深度决定了什么？决定了它已经不以一两个人的意志为转移，甚至不以执政者的意志为转移。小的调整会不会有？肯定会的。大的方向会不会变？已经没有办法变了。当这个改变历史的车轮被推动，然后被深化，到了某一个度，就不再有真正可以逆转回头的路了。你说到了一个大背景，看问题有时候要抛开一些小的细节，局部的噪音，和短期的干扰来看全局。我们国家经济展的全局是比你讲的资本市场本身更大的全局。这一点，需要好好的体会。”
江之寒听的频频点头，荆教授又说道：“第二点我想说的，就是我们不能低估政府意志在资本市场运作当中的作用。你说到了，他国的过去可能会某种程度的被我们国家在将来所复制。但是，如果你忽视了我们国家从历史，文化到体制上的特殊性，而一味照搬其他国家以前的轨迹，是可能会吃大亏的。我们一再说，我们国家有自己的特色，自己的特殊性，你不要以为这都是空话套话。举个简单的例子，我们国家的民众对于风险的规避性在某些方面很强，这可以体现在我们的存款比例很高。虽然部分原因是缺乏其他的投资渠道，但是民众对于存款以备以后不时之需的愿望比，譬如说你提到的美国，要强很多。但另一方面，很多民众在某些方面又有很强的赌博性，反映在民间的赌博游戏，譬如麻将，譬如刚刚出现的彩券市场，都有很高的参与性。这些看似矛盾的现象，都值得去研究，都深刻的体现了我们国家的特殊性。你不吃透这样的特殊性，你就没有办法预测到一些可能生的变化。”
荆教授停了一下，最后说：“看到全局的大方向固然很重要，但细节的研究，严谨的方法同样不可或缺。如果你对从历史预知未来这个大方向比较感兴趣，如果你选择相信从概率角度上讲经常出现的更容易再次出现，你就需要在统计学，概率论，还有模式识别这些方面多下些功夫，才能有一个成体系的东西出来。当然，你现在还要准备高考，以后还有更多的时间来研究这些东西。我讲的不过是一个大方向。”
荆教授看了一下表，说：“今天谈的很高兴，不过我过几分钟还有一个人要见。这样吧，明矾你带着他在附近吃个晚饭，有时间到校园里，以后有机会，也欢迎你到我们中大来。”顺手从桌子上拿起一份报纸，递过来说：“这是国内一份刚刚试刊的专业财经报纸，虽然还没有股市方面的报道，但各种经济新闻都有比较详尽的文章，我还看到有提到现在开放的国库券交易。你有兴趣拿去看看。”
江之寒赶忙站起来，恭恭敬敬的接过来，诚恳的说：“荆教授，非常感谢您给我机会参与这个项目，我真的是受益匪浅。今天您讲的这些，我要回去好好消化一下，但都记在脑子里了。”
明矾也站起来说：“教授，师母说了，您要准时吃饭，要注意您的胃。要不，我给您带点什么东西过来当晚餐。”
荆教授摆摆手，说：“你不用管我了，等下谈完话，我是要回家吃饭的。你就带着小江去吧。”
明矾和江之寒告辞出来，走在校园的林荫道上。大学里面的绿化，比城区好了何止十倍。江之寒深深的吸了一口新鲜的空气，说：“荆教授真是有大学者风范呀，难得的是架子比我们中学的学生处主任还要小十倍。”
明矾说：“荆教授平时是很和蔼的，不过学术上也是以严格著称的。今天算是异数，我还很少听他当面表扬学生呢。”
江之寒说：“那是对你们要求严�