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总理微微的点头：“那么你认为我们应该如何处理华日之间的关系呢？”
金帅笑了笑：“日本是个什么样的国家，我们大家都清楚，国家与国家之间的关系无非就是利益二字。对于政治方面的问题，我想中央肯定有了一个全面的考虑和很好的应对之策，我今天主要谈一谈两国之间经济的关系。日本是我们在亚洲最大的贸易伙伴，两国在经济方面的互相依赖度很强，正是基于这个原因，所以我认为日本经济存在着很严重的问题，严重一点可以说成有可能正在酝酿着下一场全球性的经济灾难。”
总理的眉毛不由自主的抖动了一下，显然他对金帅讲的这句话引起了重视：“你的根据是什么？”
“我的根据是目前日本的经济状况，去年第三季度日本的GDP萎缩了百分之一点一，比较有代表性的就是一度处于领军地位的日本大型电子企业，目前正在苦苦挣扎求生。夏普预测该行业今年将亏损超过250亿美元；电子行业的龙头产业松下正在裁减1万个工作岗位：索尼公司也在紧急筹集20亿美元的新资金，这两家公司的股价已经跌至30年来的最低点。窥一斑而视全豹，由此我们可以断定日本的经济已经遇到了前所未有的困难。”
看到总理在认真地听着，金帅笑了笑继续说道：“日本产生的经济困难表面上归咎于日中关系的危机，而这场危机由东海领土争端引发的，目前国内群众正在自发的抵制日本的产品，但这不是主要的原因，因为日本经济潜在的危机要更严重。”
对于这个问题金帅已经考虑好长时间了，如果在其他的中央领导面前，金帅未必会讲很多，影响到中央的决策，这个责任他无论如何也是担不起的，但现在他面对的是总理，自然顾虑就会小一些了，总理是一个经济学博士，他自然有很强的分辨能力，即便金帅讲错了，总理也不会受到任何误导。
“日本目前是全世界债务最多的国家，其债务总额超过该国GDP的225％。日本今年的预算赤字至少将达到4800亿美元。尽管利率几乎为零，但日本一直能够为该国庞大的债务筹集到资金，因为日本的储蓄者热衷于购买国债。不过，他们能购买多久呢？日本人曾是世界上最节俭的储蓄群体之一，但在过去5年里，日本家庭储蓄在家庭可支配收入中所占比例一直不到2％，还不及美国的一半，而美国的储蓄率已经很低了。”
金帅滔滔不绝的讲道：“日本过去一直能够为债务筹集到资金是因为日本拥有大规模的贸易顺差，这来源于日本的出口行业以及海外投资的利润所得，而目前这两个资金来源都趋于枯竭。受日本电子产业巨头萎靡不振，以及海啸与核泄漏事故的影响，日本的贸易顺差开始下降。由于关闭核电站，日本不得不每月花费50亿美元从海外进口石油和天然气。”
“据公开数字表明，日本目前已经出现了贸易逆差。在截至去年9月底的上半财年，日本出现了大约406亿美元的商品贸易逆差，同比增长了90％，为日本财务省自1979年有记录以来的最高水平。仅9月份这一个月的逆差就超过70亿美元，并且连续3个月出现逆差，这种情况还有进一步恶化的趋势。”
790担忧
喝了一口茶，金帅继续侃侃而谈：“我们现在要问一句，日本在未来如何为其预算赤字和债务筹集资金？虽然可以提高利率，但这意味着为预算赤字筹资的成本加大。日本可以印钞，但他们这么做已经有—阵子了，到目前为止，货币市场尚未出现日元贬值的反应，即使贬值幅度也不大。目前情况下，日本必须放弃一些东西，比如让日元大幅贬值、政府大幅削减开支和赤字或者提高利率。上述每个选项都会给全球经济带来严重的问题，并且会给日本经济带来更加严峻的挑战。”
“尽管日本经济在1990年房地产泡沫破裂后的20年里一直龟速增长，但它目前仍然是仅次于美国和华夏的世界第三大经济体。不过日本也是世界上老龄化速度最快的社会，为养老金和老年人医疗筹集资金的挑战正变得越来越严峻。再过三十年，日本半数人口将超过60岁。就目前而言，除非能够设法令出口行业重焕活力，或者重新开始依赖核能，否则日本别无他法，只能让日元大幅贬值、大幅提高利率或者大幅削减开支，甚至可能需要三管齐下。”
总理点了点头：“你认为我们应该如何避免日本经济恶化带来的风险？”
金帅想了一下：“虽然已经实现了人民币与日元直接兑换，甚至有部分专家称，货币“直兑”最大的意义在于推动人民币国际化进程，似乎人民币国际化已经指日可待。对此，我深表担忧。”
总理微微的皱了皱眉头：“你担忧的理由是什么呢？”
“在目前的情况下，我认为贸然进行人民币国际化的时机并不成熟，更可怕的是，央行竟然不觉得有必要进行利率市场化，或者放开银行业对民营资本的准入，反而在研究人民币国际化。国内对此的争论有很多，从整体上讲，讨论利率市场化的并不多，反而是讨论人民币国际化的非常多。其中有一种观点非常具有代表性，就是建议尽快完全开放资本账。也就是说，我们选择的路径是先开放人民币汇率市场，再开放利率市场，而不是选择先利率市场化，后资本账放开。”
总理点了点头：“你讲的这些很有道理，能不能说的具体一点？”
“我们目前的情况是，如果不开放资本账，那么国际化只能完成10％。国内的A股市场开放度和境内债券市场的开放度都只有0。8％，这是所有新兴市场国家中最低的，连越南都是我们的10倍。其他新兴市场经济体的股票市场开放度平均为26％，债券市场开放度平均为13％，均为中国开放度的几十倍。除此之外，有人还建议加速开放境内资本市场，可以在保证宏观稳定的前提下实现，但这只是用模型推算出来的，或者说只是一些人的想当然。我要说的是在利率没有市场化和民营化之前就对资本账开放，是一个非常可怕的事情。”
总理也是一个经济学家，他当然很清楚金帅的这些观点是正确的，金帅的话音刚落，总理说道：“你讲的确实是一个实际情况，这确实是一件非常可怕的事情，因为国外利率太低了。如果我们采纳了这样的建议，华尔街的资本就将席卷华夏，拉美金融崩溃那一幕就很可能在我们国家重演。”
总理的目光看向了窗外，仿佛要透过这夜幕看向遥远的未来：“阿根廷是发展中国家中最早搞金融国际化的，结果呢？金融机构放贷热情高涨，国内资金供不应求，资金需求者转向利率较低的国际金融市场，最终导致外债短时间内急剧膨胀。如果我们现在就贸然放开，国外热钱会立刻涌来。要知道，我们现在的很多调控比如信贷调控之所以有效，就是因为我们的金融系统是基本封闭的。”
说到这里，总理的眉头又一次皱了起来：“一旦放开这个系统，就会因为我们现在的贷款实际利率是全世界数一数二的高，所以导致外国资金也愿意来华夏放贷。我们在过去两年调控之际，尚且见到了恒大地产之类的在境外大举发行美元债券的情况，所以如果我们现在放开金融系统，那么国内的地产企业不用去境外，在境内和外国资金借贷，就能效仿恒大这样借美元贷款了。你国有银行不给放贷款，人家外资银行就来填补这个市场空白。这样，短时间内就会造成国内企业背负大量外债。而一旦这笔热钱投下去，将会带来新一轮的通货膨胀。”
金帅接着说道：“还有更可怕的呢，如果大量热钱涌入之后，美联储忽然对美元加息，或者华尔街忽然发动攻击做空本币汇率，或者是我们为了打压通货膨胀而打压经济，那么这些热钱就会大批撤退，如果这样，国内企业就完蛋了。比方说过去汇率是1∶6的时候借了100万美元，本来只需要还600万人民币，如果贬值到1∶60，就得还6000万人民币，这样大批企业就会因无力偿债而倒闭。这反过来又冲击了银行，导致银行破产。在1981年3月爆发的阿根廷金融危机中，就有70多家金融机构被清算，占商业银行总资产的16％、金融公司总资产的35％。要知道，阿根廷的金融国际化也就是1975年开始的，前后不过6年就被打回原形。而且，不仅仅是阿根廷，智利、墨西哥、牙买加�