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国际金融投机客想要攻击里拉，他们手中是不可能持有里拉的，因为这在他们看来，是种即将贬值的货币，不值得持有。所以他们就将手中的美元、马克资产向意大利的银行做抵押，在短期内以贴现率的代价换为相应数额的里拉，然后在外汇市场上抛售，等到里拉贬值到了一定阶段的时候，再在市场买回来还给意大利的银行。
例如说，某人有一万美元的资产，可以换取里拉六百万，那么等到里拉贬值的时候，六百万里拉可能只需要九千美元，那么这个人在里拉贬值的过程中就赚了一千美元。
意大利中央银行能做的事，第一是不能让里拉有这么大幅度的贬值，这就需要在外汇市场上买入里拉，维持在一个特定的位置；第二就是抬高投机者的成本，使得他们很难借入到大量的里拉，具体的操作就是提高贴现率。
这就产生了两个问题，第一是中央银行是否有足够的外汇储备稳住货币的币值，第二个问题就是贴现率不可能无限地上升。
如果能够稳住货币的币值，然后提高贴现率，那么国际投机者的成本将大于收益，他们将不战自溃，但是不能够维持币值的话，收益大于成本，那么他们就会穷追猛打，直到有一方彻底战败。
现在看来，这一方极有可能是意大利中央银行。
九月十二日，当施莱辛格的话见诸报端后，里拉便一路急转直下，外汇市场上出现了大量的抛盘，价格一个比一个低。在这种情况下，意大利中央银行紧急调动资金，在市场上买入里拉，可依然顶不住来势汹汹的卖盘，到了这一天收盘的时候，已经逼近了欧洲货币体系规定的下限。
需要说明的是，外汇市场是一个全天候的市场，二十四小时都有波动。相对于其他币种，意大利里拉的最大市场是其本身，最大的买家也只能是意大利中央银行。
罗马和意大利中央银行进行了紧急磋商后，在取得欧共体其他国家的财长和央行行长的同意后，在十三号，意大利政府宣布，里拉贬值。
这一次贬值的宣布是将里拉的比价下调了3。5％，同时将欧洲货币体系中的其他几种货币升值3。5％，这样一来里拉勉强地留在了欧洲货币体系之内，而国际投机客的目标也算是初步地完成了。
这是欧洲货币体系比价自从1987年来的第一次调整。这个看似庞然大物的东西，第一次在国际投机者面前露出了它脆弱的一面。
意大利里拉通过自动贬值暂时性地逃过了一劫。
很快，投机者们带着不菲的盈利转到英镑市场，开始了新一轮的攻击。
钟石存在意大利的资金在一天之内升值了超过5％，也就是说在这一天之内，他什么也不需要做，就凭空多了五个点的财富，当然这些财富是要按照里拉来计算。
既然有人多了财富，就必然有人少了财富，那么财富的损失自然是由以里拉为主要交易货币的意大利人来承担。就像是和钟石做生意的游艇公司和汽车公司，这些企业就是里拉贬值的受害者。
当然，贬值并不能算是一件坏事，至少本国商品的价格下降了，更有利于出口。
此时的英镑和马克的比率在2。7964，距离欧洲汇率体系中规定的下限2。7780还有不到一个百分点，看上去也是一个岌岌可危的局势，离规定的下限基本上只有一步之遥。
这个汇率已经从八月份在国际投机者逐步打击下，慢慢地靠近了下限这个关口，在这个过程中，英格兰银行动用了超过三十亿英镑的外汇储备，才将这个价格维持住。
在施莱辛格公开表态后，只在短短的一天时间内，里拉就被攻击到差点离开欧洲货币体系，这让各国的财长和央行行长感到此次危机的严重性。意大利虽然不算是传统的工业强国，但是也是发达国家之一，居然在国际资金面前如此不堪一击，这让他们的心头都升起了一股不妙的感觉。
他们再次紧急召开电话磋商，督促德国央行下调利率。（感谢大家这几天的推荐票，作者对此很满意，希望能再加把油，再多投几张三江票，谢谢了～）
第十章挑战英镑
在过去的几天内，投机性的抛售浪潮在欧洲市场上四处肆虐，先是芬兰马克，在耗尽了外汇储备后，芬兰政府宣布放弃盯住欧洲货币单位的政策，从而让芬兰马克在市场上自由浮动，就在这一天芬兰马克就贬值了接近15％，外汇交易商们几乎是在转眼之间就获得了利润。
第二天，这些资本的目标又对准了瑞典克朗，在形势紧迫之下，瑞典政府一夜之间宣布把利率提高到75％这样一个空前的高度，这样一个利率足以使资本重新流回本国市场。见攻击无果后，这些依靠先进电子通信系统操作的资本转而攻击意大利的里拉。
意大利和芬兰不一样，芬兰还没有正式成为欧洲汇率机制的一员，所以当投机者盯上它的时候，它是不可能指望其他欧洲中央银行的帮助。但是意大利的情况不同，它万一贬值就意味着汇率机制的成员第一次被市场打击得体无完肤，意大利中央银行有权从强大的德国中央银行那里获得支持。事实上在过去的一周，意大利已经从德国借入了价值约360亿美元的马克，虽然这种干预是前所未有的，但是依然失败了。
英国这边则是另一番场景。
意大利和德国来访的官员商量着里拉贬值的时候，英国的财政大臣拉蒙特还是按照他早就安排好的行程出席活动，甚至在英国媒体的描述中，拉蒙特甚至还有些得意洋洋，因为他知道德国的利率要下降了。
作为意大利里拉贬值协议的一部分，德意志银行将在周一（14号）宣布下调利率0。25个百分点，这是变相提高了英镑的价值。
事实上，在大多数分析家和金融人士看来，意大利和英国根本就没有可比性，意大利是欧洲最混乱的富裕国家，其国内的政治格局和经济体系根本不能和英国相比，而英国则是一个还是由保守党领导的国家，这个党派已经在先前的十几年改变了这个国家的经济形势。
除此之外，从八月以来，市场上对英镑抛售的风潮而带来的币值压力，也成功地被英格兰银行化解，除去庞大的外汇储备外，英国在九月初宣布借入借款100亿个欧洲货币单位（72。5亿英镑、140亿美元）来提高捍卫英镑的能力。这样一来，英格兰银行能够动用的资金就超过了五百亿美元。
拉蒙特没有想到的是，他们准备的这些钱也只相当于量子基金一家在英镑上准备的金额，除了量子基金外，还有其他无数的对冲基金、外汇交易商们摩拳擦掌准备卖出英镑。
周一，一九九二年九月十四号，当伦敦外汇市场开始运作的时候，收到德国将减息的消息，英格兰市场在市场上也购入了相当于7亿美元的英镑来维持币值，使得这一天英镑的汇率略有小升，一切看上去都很美好。
但是这个给了投机者更大的勇气，因为他们看到了一个最坏的结果。这个结果就是，即便是在德国央行的大力协助下，英镑这种货币也只上升了一点，那意味着他们可以尽全力地卖出英镑，因为最坏的结果也只是上升一点点。
结果，第二天，抛售英镑的浪潮如约而至，结果是花费了十几亿美元的资金，堪堪把英镑留在2。7850这个关口，距离2。7780只有七十个基点。
就在这一天收市时，钟石也把手中的英镑抛售出去了一半。
在向汇丰出示了庞大的现金储备和相关的资产证明后，钟石很轻易地就借到了价值四十亿美元的英镑，这些钱是挂在钟意的名下，不过钟石早就取得了他的授权同意，事实上为了防止这位堂哥日后反水侵吞财产什么的，他在几年前授权以钟意的名义去操作资金的时候，在授权书中也有着防止侵吞的条款。
这些英镑在过去的几天内，以不同的价格出售给外汇交易商，现在钟石所需要的只是在适当的时候在市场上购入相同数量的英镑，以偿还给银行。
个人参与到外汇市场上，而且还拥有这么大的头寸，实在是难得。因此汇丰方面在各个方面都给予了非常大的便利。
十五号，施莱辛格的谈话被《华尔街日报》和德国的《商报》的采访公布，施莱辛格在采访中宣称，对欧洲货币进行广泛的调整将比对里拉进行单独的调整好。
意味非常明显，就是说不止是里拉要调整，其他的货币也要调整，那么是谁要调整，第一肯定是处于风尖浪口的英镑。
拉蒙特被震惊了。他第一时间就连夜和英国央行行长彭伯顿给德国方面打去�