按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
钱，网盛科技顶住了风险投资基金的诱惑，没有接受投资。“其实我们不缺钱，再等一年上市我们也无所谓，不过现在能在资本市场比较好的时候上市，我们也很荣幸。” 网盛科技董事长孙德良在上市后如是说。
7、上市“七个一”（4）
总的来说，上市时机的选择应考虑以下两个方面：
一是拟上市地股市的状况。应避免在市场低落和市场刚开始转向的时期上市。这一段时期的投资者大都比较谨慎，对市场的信心尚未恢复；承销商则因担心发行失败通常会将招股价压得很低，从而对上市公司不利。相反，在市场比较活跃时，投资者比较乐观，上市公司容易得到自己理想的收益。从经验上来看，较好的上市时间的选择是在股市比较旺盛而且持续了一段时间以后。因为这一时期的招股价被压低的可能性会减少。在全球经济一体化日益加深，各国股市相互影响的今天，各国的股市周期基本上是同步的。把握市场周期的目的，就是要做到在股市高企时卖公司（企业上市），在股市低迷时买公司（兼并收购）。在这方面，复星集团把握得比较好。在资本市场最高峰的时候（2007年7月），复星国际（）在香港成功上市，并募集到亿元巨额资金。在金融危机到来之后，在资本市场最萧条的时候，复星账上还有100多亿现金，哪个公司便宜，想买哪个就买哪个。
二是所在行业的生命周期。一个企业在谋求发行上市时，必须关注企业所处行业的生命周期。当企业所处行业生命周期位于低潮和低谷期时，进行融资活动，就显得不够明智，融资效果就要大打折扣。相反，当企业所处行业生命周期位于成长期和高峰期时，适时进行融资活动，可以获得较高的发行市盈率，满足企业的融资需求。例如，仪征化纤所处聚酯行业在1995年 5月达到巅峰，即在聚酯行业生命周期发生逆转前一个月，公司再次推出 4亿新H股的发行计划，并采用闪电配售方式在4月份配售了4亿新H股，一举获得成功。公司适时地推出发行计划，可谓对行业生命周期变化的判断力达到了极高的艺术境界。
所以说，企业上市，时机很重要。时机不是我们能控制的，但我们要有耐心，等待一个好的上市时机。
但有的时候，实在等不及，只好逆境上市的例子也不少。新浪当年就是这样。
北京时间2000年4月13日晚10时，新浪（）在纳斯达克股票市场正式挂牌交易，代码是SINA。新浪上市，业内戏称“精神可嘉”。这是一种什么样的精神呢？这是一种视纳斯达克如归的精神。毕竟新浪不是在一片歌舞升平中上市的，它是在四面楚歌、八面埋伏中挂的牌。因为当时纳斯达克的网络泡沫已经开始破裂。
与中华网1999年上市时超额十多倍认购、招股价20美元、开盘即升至60美元、当天涨幅超过200％的“盛况”相比，新浪招股价定于17美元，开盘只升至22美元，当日报收于20美元上，较发行价仅上涨22％，确实有些让人失望。截至4月末，在新浪不过十几天的交易记录中，最高价仅达29美元多，2000年4月24日甚至一度跌破发行价。这在很大程度上要归因为新浪网没有赶上最好的上市时机。
那么，为什么不等一等再上市呢？王志东说已经等了很久了，原来的计划是1999年底上市，后来因为各方面的原因拖后了，如果这次因为机会不好不上市，那又不知道要拖到什么时候，而这种拖对公司的高级管理层是一种非常重的负担，我们想赶快结束上市这件事，然后腾出手来做别的事情。尽管上市后股票上涨并不理想，但是作为中国大陆第一家在纳斯达克上市的互联网公司，上与不上毕竟有天壤之别。
7、上市“七个一”（5）
提前一年做准备
企业发行上市大致要经历多长时间？应视具体情况而定。一般来说，如果当时的股市情况较好，发行上市速度会较快；企业各方面基础较好，需要整改的工作较少，发行上市的时间可相应缩短。
正常情况下，各阶段的大致时间为：从筹划改制到设立股份公司，6个月左右，规范的有限责任公司整体变更为股份公司时间可以缩短；保荐机构和其它中介机构进行尽职调查和制作申请文件，约3…4个月；中国证监会审核到发行上市约3…4个月。总体时间为一年左右。也就是说，企业至少需要提前一年来做准备。
企业在有钱的时候不上市，等真正缺钱的时候再想到融资，就已经晚了。
机遇总是留给有准备的人，企业上市是一个非常耗费时间的系统工程，因此，提前做好准备非常必要。
制定一个时间表
每个企业的具体情况是各不相同的，有的企业设立的时间久，有的企业刚刚设立；有的企业已经有了盈利，有的企业还在亏损；有的企业对自己的盈利预测比较准，有的企业对自己的盈利预测误差比较大。这就需要在中介机构的诊断和帮助下，根据企业的具体情况，制定出一个合理的、可执行的时间表。总之，企业上市，一般来讲，越早越好，夜长梦多。但很多问题也是急不来的，需要一个过程。
表15 是一个企业改制上市的时间表的范例，企业可根据自己的情况加以调整：
表15 企业改制上市的时间表的范例
序号 工作内容 责任方 完成时间
一 整体变更设立股份公司
1 确定中介机构（保荐人、会计师、律师）；与各中介机构签署服务协议书 公司、各中介机构
2 中介机构的初步尽职调查 公司、各中介机构
3 确定改制方案 公司、各中介机构
4 落实改制方案 集团、公司
5 出具以X月X日为基准日的《审计报告》 会计师、公司
6 召开董事会，决议整体变更股份有限公司 公司、律师、保荐人
7 召开股东会，决议整体变更股份有限公司 公司、律师、保荐人
8 全体股东签署变更设立股份公司的发起人协议书 公司、股东、律师
9 出具《验资报告》 会计师
10 召开股份公司的创立大会，选举新的董事会、监事会等法人治理机构，并召开股份公司的第一次董事会、监事会，聘请股份公司的经营班子 公司、律师、保荐人
11 变更设立申请材料报送工商局 公司、保荐人、律师
12 股份有限公司注册成立 公司、工商局
二 上市辅导
序号 工作内容 责任方 完成时间
1 签署《上市辅导协议》 公司、保荐人
2 《上市辅导协议》等资料报证监局备案 保荐人、公司
3 持续辅导（辅导时间长短根据公司规范程度而定） 保荐人、公司
4 辅导验收 保荐人、公司
三 上市申请及发行上市
序号 工作内容 责任方 时间（月）
1 上市申报文件正式递交中国证监会 公司、保荐人
2 中国证监会出具第一次反馈意见函 证监会
3 通过中国证监会发审委审核 证监会、保荐人、公司
4 路演、询价、发行、上市 保荐人、公司
需要特别指出的是，在企业改制上市过程中，券商起主导作用，券商制定的工作时间表的科学性、合理性、细致性是考验券商领导能力的重要标准。
“金融界”从2004年4月15日启动上市程序到10月15日挂牌，前后只用了六个月，中间过程相当流畅顺利，上市速度也创造了奇迹。负责“金融界”上市审计工作的世界著名会计公司德勤认为，“‘金融界’是我们所接触的管理结构和财务结构最好的公司之一”。主承销商J．P．摩根亚太区董事总经理方方曾说，“金融界”是上市速度最快的中国企业。“金融界”上市如此顺利不是偶然而是必然，原因在于计划周密、规划合理，以至于所有过程的每一环节都有精心设计，针对所有可能发生的情况都有相应对策，因此一切都在设定轨道中运行。当然，从根本上讲，上市过程中难点问题处理得当也是上市得以顺利进行的重要原因，一方面财务透明规范，在时间上赢得了保障；另一方面，管理机构合理，整体关系流畅，最大限度地减少了分歧与矛盾冲突，所以在整合与重组问题上畅通无阻。
7、上市“七个一”（6）
拥有一颗平常心
企业的上市之旅一旦起航，刚出发时大都信心十足，踌躇满志，热情高涨，期望值也很高。但最着上市的推进，有人或许会发现，以前没有想到的问题、难题出现了，以前没有料到的风