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债比和现金债务总额比来反映。这些比率越高,说明企业的偿债能力越强。
(四)获取现金能力比率
获取现金的能力是指经营现金净流入与投入资源的比值,投入资源可以是销售收入、总资产、净营运资金、净资产或普通股股数等。
1销售现金比率=经营现金净流入÷销售额
光明公司的经营净现金流入为785087万元,销售额为21000万元,则其销售现金比率为:
785087÷21000≈037
光明公司每销售1元就会有037元的现金回到公司,说明公司的销售回款率很好。该比率反映每元销售得到的净现金,其数值越大越好。若企业的应收账款过大,这个比率会下降,就要相应改变企业信用客户的数量,减少客户的信用额度,保证企业有充裕的现金流。
四、现金流量的分析(4)
2每股营业现金净流量=经营现金净流入÷普通股股数
光明公司的经营净现金流入为785087万元,假设公司的普通股股数为1500万股,则其每股经营净现金流量为:
785087÷1500≈523(元/股)
该指标反映企业最大的分派股利能力。所有的股东都希望这个比率越大越好,这个比率越大,表明企业有更充裕的现金可以给股东分红利,否则,企业就要贷款给股东分红。
3全部资产现金回收率=经营现金净流入÷全部资产×100%
光明公司的经营净现金流入为785087万元,全部资产为20850万元,则其全部资产现金回收率为:
785087÷20850×100%≈38%
光明公司经营现金净流量与全部资产的比值是38%,说明企业每100元的资产就会有38元的现金流入公司。该指标是反映企业全部资产的偿债能力,指标的比率是越大越好,而且是正比例的指标。比率若低于同业水平,说明该公司资产产生现金的能力较弱。一个企业在销售量下降、利润下降,甚至亏损的情况下,只要有充沛的现金,就可以维持企业的经营;若出现现金链断裂,企业就必死无疑。
五、财务报表分析(1)
(一)财务报表分析的原则
财务报表分析是企业经营分析的一个方面。报表分析不能简单地只用财务报表,还要结合市场分析、市场调研报告、客户价值分析、竞争力的分析、客户的市场调查、供应商数据的调查、行业发展趋势调查等诸多因素。因为任何一个报表上的数据都是企业市场行为的结果反映。报表分析最忌讳的就是孤立地看问题。作为经理人,看报表时一定要把握住整体,不能只见树木,不见森林。将反映整体的报表再结合企业经营状态的其他数据一并分析,构成一个完备的信息系统。
(二)财务报表分析的四个方面
报表分析一般从四个方面进行。其中,赢利能力衡量企业的赢利状况;企业偿债能力反映企业抗风险能力;运营能力考核企业经营循环能力;发展能力体现企业发展趋势。
1.赢利能力
(1)销售利润率
销售利润率=净利润销售额=996549000≈20%
销售利润率是衡量企业赢利能力的重要指标,销售利润率越高越好,它与行业有一定的关系。而销售利润率与应收账款的回款率需要匹配分析,否则,如果出现销售利润很高而应收账款比例也很高的现象,也不能准确地反映企业的赢利能力。
(2)总资产净利率
总资产净利率=净利润期初期末平均资产余额=9965(16900+20850)/2≈
总资产净利率将资产质量与资产的开工效率、使用效率联系在一起。企业资产额大小并不能完全说明问题,还要看资产的创利能力。处于同一行业不同企业的资产净利率甚至可以有六倍的差距。一些日本企业的投资产出率竟然能够达到国内企业平均水平的十倍,资产的效率非常高。所以,资产净利润是体现一个企业创利能力的重要指标。一些新兴的民营企业一般没有历史包袱,所以它的资产投资经营效率非常高,而一些国有企业由于有沉重的历史负担,资产利用效率较低。
(3)净资产收益率
净资产收益率=净利润净资产(所有者权益)=996513405≈743%
净资产收益率实际上是股东的回报率,就是净利润除以所有者权益。在正常经营的情况下,分析企业的赢利能力要考虑企业的销售和资产流动等因素。
如果你来投资企业,你想几年收回投资呢?有人说五年、八年;有人说三年、五年,有人甚至说半年、一年。在中国,我们的投资者预期较高。为什么会出现这种现象呢?
在中国这样的新兴市场上,商机比较多,所以投资者的期望值很高,希望能够快速回收资本。而在市场相对成熟的国家,投资者的期望值会比较低,投资回收预期也比较长。在正常经营情况下,企业的赢利能力取决于企业自身的销售情况、资产流动情况等。如果企业销售赢利低,但是资产赢利能力比较高,那么股东回报率也会比较高。所以,要结合多个因素对企业的赢利能力进行分析。2.偿债能力
(1)流动比
流动比率=流动资产流动负债=127905830≈219%
当企业的到期债务无法偿还时,债权人就会首先考察企业的流动资产;一般性负债到期无法偿还,如应付账款到期不能偿还,就要考察企业的应收账款。资产和负债之间的匹配度,特别是流动资产与流动负债之间的配比,是分析企业偿债能力的重要因素。
(2)速动比
速动比率=流动资产…存货流动负债=12790…28205830≈171%
在资产中,存货的变现能力很差,所以,流动资产减去存货后再除以负债,就叫做速动比率,可以更准确地反映企业的偿债能力。一般情况下,速动比率达到1∶1是比较理想的。
(3)债务比
债务比率=债务总额资产总额=5830+975+64020850≈357%
债务的总额除以资产的总额为债务比率。一般而言,企业债权人和股东都比较关心这个数据。比如,企业的总资产是1000万元,但这1000万元是借款而来的,那么债权人就会感觉到投资收益没有保障。因为债权人要的是现金,而资产经过变现一定会让企业的资产缩水、打折,所以把握度不高。因此,债权人在借款给企业时,要考虑企业的资产结构。而股东享受公司权益在债权人之后,也要考虑资产偿债后的情况。比如,企业的总资产是1000万元,属于债权人的就是1000万元,股东的利益就得不到保障。正是由于融资债务的风险性,在制度规范的企业中,经理人的融资决策往往会受到诸多限制,比如企业每年的融资额度,必须要经过董事会一致通过,以保护股东的权益。因为,任何融资行为实际上都是把公司的资产抵押出去。所以,从这个角度而言,债务的总额是需要控制的。
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五、财务报表分析(2)
(4)产权比
产权比率=债务总额股东权益总额=5830+975+64013405≈555%
产权比是债务总额除以股东的权益总额,这个数据与股东利益直接挂钩。如果企业的债务总额和股东权益总额相当,意味着股东投资可能完全需要抵偿债务,股东便承担了较大风险。股东对于风险的偏好选择具有决定意义,举债的权利、举债的额度不是受经营管理者支配,而是要受股东的支配。一般来讲,企业经理人比较偏向增长性,风险的控制意识较弱;而股东比较注意保护股本的安全,会在决策上偏保守。实际上,这两者是制衡的关系。但在中国的一些企业,股东与经理人往往是同一个人,这就需要经营者自身的平衡能力要强。3.运营能力
运营能力指的是企业经营的循环,它包含以下一些指标。
(1)应收账款周转期
应收账款周转率=销售收入期初期末应收账款平均余额=49000(3500+3885)/2
≈1327
应收账款的周转期是全年天数除以应收账款周转率,即365除以1327,约等于28天。销售收入里面应收账款所占比重会影响到企业经营的循环。
(2)存货周转期
存货周转率=销售成本期初期末平均存货余额=27500(2610+2820)/2≈1013
存货周转期是全年天数除以存货周转率,即365除以1013,约等于36天。这一数值与内部的运作效率联系在一起。存货周转期越短,表明企业经营良好健康。当然,存货周转期与企业的经营形态也