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，甚至高估了，这时候，你再投资意义不大。〃
所以，李振宁比较倾向于从产业资本的角度去看待价值，〃有资源、有潜力，挖掘这种潜力，这样会带给你超额收益。〃
而沟通顺畅、市场共识就是投资之后向上市公司提出合理化建议，这样往往能推动上市公司业绩的提高、经营的改善，最终形成市场共识，提高投资企业的股价。
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第39节：一些简单的赚钱规则（3）
〃用产业资本的眼光来观察那些拥有资源而被低估并具有潜在价值的公司，同时掌握市场的脉搏，在市场可能纠偏时介入，并推动这种共识的形成，就可以获得超常规的收益。〃李振宁说。
Ｂ。 要看行业的周期
选择投资，首先还是对大行业进行判断，如果投资一个国家的股票，首先对整个国民经济做判断，然后对行业的基本属性进行判断。
李振宁举例，同样的钢铁行业，在不同国家可能有不同的生命周期，有些行业在美国、欧洲、日本已经慢慢变成夕阳行业，而在中国，可能就是朝阳行业。
〃我以前看好深中集，这家公司做海外集装箱集团，1985年以400万美金起步，主要是中国人管理。从行业周期上讲，集装箱行业最早是在丹麦、北欧那些国家生产，后来转移到日本，之后又转移到韩国，后来又转移到中国。在其他国家可能属于夕阳行业，但现在其最大生产国就在中国了，所以集装箱行业在中国还是朝阳产业。〃
所以，投资首先要判断所投资的股票所属的行业在自己的国度里是处在上升周期还是下降周期，是朝阳还是夕阳。
再举个例子，90年代的四川长虹，当时我们国家刚刚开始普及彩电，彩电行业是朝阳行业，但是，这个行业是完全竞争的行业，周期比较短。很快，康佳、TCL全部做起来，然后彩电行业就陷入了过度竞争，最终就不行了。
所以，选择股票，首先要判断公司处于哪个阶段，不在好的行业阶段，再优秀的企业家去经营也没有用。
再比如，倒退回七八年前，我国煤矿还是全行业亏损，当这个行业复苏时，判断很重要，以前看起来不值得投资行业这时候就具备投资的条件。
而且，每个行业的现状在每个国家都可能不同，不是简单的周期问题，美、欧、日各个行业很成熟，体现了周期性。而中国很多东西以前没有，属于刚刚引进来的朝阳产业阶段。再过一段时期，可能我们劳动力成本也上去，土地价格等各种资源价格都上去了，此行业就考虑往别处转移，此时这个行业可能变成夕阳行业了。
Ｃ。 找准垄断
在把握行业过程中，李振宁认为行业垄断和公司垄断十分重要，因为有垄断的东西往往比较稳定。
在任何市场上。行业垄断包括天然垄断和技术垄断，前者如一些铁路公司，后者如微软这类大公司。
拿深中集举例子，这个公司一直有好的港口，这些属于天然垄断资源，另外，这个公司管理团队也好。还有一类，管理团队有的是国营体制，不算太好，但是这些公司占有的资源很好，这些资源属于天然垄断，只要把资源看好，如果这类公司体制方面有所改变，这个企业就会焕发出很强的潜力，而且这种公司往往一开始没有得到社会共识，一旦被发掘后，再形成社会共识，就能获得超额利润。
投资者除了关注企业垄断是否存在、是否正在形成的过程中，还要时刻关注这个垄断是否会被打破。
因为垄断形成过程中，利润越来越高，但打破过程中，就会得到相反的结果。而且，一旦行业垄断被打破，原有垄断企业会输得很惨，例如巴菲特当年买过美国航空公司，就是看中它的垄断地位，他一直拿着股票，到后来美国一下开放六家航空公司，结果最差就是美国航空公司，因为这家公司吃垄断饭吃惯了，真正面临竞争后，反而不行，巴菲特不得不卖掉其股票。
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第40节：一些简单的赚钱规则（4）
Ｄ。 共识决定股价
对于大多数投资者，如果不去想挖掘垄断型企业，那么，李振宁建议去投资行业里重要的龙头企业。他认为，带有龙头地位的企业，本身就有战略的价值。
但对于大多数投资者来说，及时地对企业做出龙头判断有些困难，因为很多企业一开始，很难判断它是不是行业龙头。
就此，李振宁的观点是：对于一些比较传统的行业，投资者能够比较直观地看到行业中的龙头股票。但是对于一些新兴的行业，如何发现行业中的龙头就不那么容易了，比如一些新的能源行业，太阳能行业，投资者可能就看不到龙头。
所以，对行业的判断力其实也有很多主观因素，这里你既是客观地选择这家企业，你认为它会成为龙头，也是在选择社会的共识，社会共同认为它会成为龙头。不管后来它能不能成为龙头，可能过一段时间股价就会被体现，因为股市受情绪的影响，参与者直接决定了它的走向，这就是共识，共识决定了股价。
Ｅ。 重视调研
李振宁是比较注重调研的。但他调研的方法对一般投资者来说不具有借鉴意义。
〃调查，一般要与总经理、董事长见到后才行，否则不行。〃他说。
总的来讲，李振宁还是比较倾向于与公司做一些交流。有时候也不是李振宁主动找上市公司调查，很多时候是上市公司遇到难题，因为李振宁在业内比较资深，有社会影响力，他们就会主动找李振宁了解，比如企业要上市，要改制，也想听听他的意见。
〃我经常跟一些公司领导谈话，一般情况下，与公司领导层一沟通，我心里就明白七分，这个人是不是一个明白人，讲话的思路清晰不清晰，有没有一个好的盈利模式，一谈就知道。有的公司管理者做什么都能做好，做政府官员也能做好，下海经商照样能做好；有的人头脑不清晰，做什么都不行。与管理层交流，基本上谈半小时就很明白了，起码公司或企业当家人是怎么样，我心里就有数了。〃
在调研中，投资者身份也会影响调研的成果，〃很多公司找私募基金和找公募基金的目的不一样，找公募基金是因为钱多，我们没有那么多钱，有的是通过朋友介绍，一起谈一谈。调研也是多方面，当然还有最基本的东西，比如当年我买长虹，是因为去调研看到长虹很多电视机出厂时间就两个月，我觉得周转率很好。〃李振宁说。
Ｆ。 甄别企业发出的信息
在研究和调查上市公司时，最让一般投资者头疼的是上市信息，这时候就要学会与行业内其他公司做对比。
李振宁记得，有一年很有意思，长虹业绩大幅下降，当时一年利润只有两三毛，康佳居然还有九毛多钱，他当时就判断，后者的业绩都是不真实的。〃很简单，因为康佳公司搞了一个大增发，不得不把利润做高，当时我的判断是，下一年这个企业可能会一塌糊涂，事后果然如此。〃
Ｇ。 区分真实价值与账面价值
如何区分上市公司的真实价值和账面价值，对于投资者来说都是一项挑战。
以前中国很多上市公司不是每年都重估资产，但现在开始慢慢与国际接轨，使用新会计制度对交易性资产开始重估，但房产、地产还是按照过去的标准计算，因此实际的真实价值和账目价值就有偏差。
对此，李振宁是这样分析的，〃比如我们上海有些百货公司，像百联集团，它的账面资产可能是90年代的账面资产，可是南京路的房价早就高起来了，所以，百联集团资产的增值部分没有反映到账面上，这里面就有巨大的投资价值，其中有很多隐性资产在里面。当然，因为国有体制，这些企业可能目前经营得不是太好，而且过去都没有股权激励，业绩并没有表现出来，但是资源潜力极大。〃
◇欢◇迎访◇问◇。◇
第41节：一些简单的赚钱规则（5）
以此类推，他认为，目前中国资源价值和本身企业的真实业绩的价值，是不匹配的，包括真实资产价值和账面资产价值也是不匹配的。
〃有时候我们买股票是买整