按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
其实以美国的价值观，商业价值就是要通过实际的交易价格来体现，对好的公司出高价，对差的公司出低价，这是美国的商业规则。但在贝尔斯登这个交易中，美国人甚至完全放弃了自己的准则，在2美元的时候，贝尔斯登被认为是不值钱的、危机四伏的，没有人出手相助就会轰然倒地的一个空架子，所以才值得用垃圾股的价格收购这个美国名列第五大、有几十年悠久历史的投资银行。
但是在10天以后，10美元的价格却显示这家公司的业务和人才是值得保留的，所以它还比较值钱，尽管没有以前那么值钱。而在这10天中，这个公司的基本面貌没有发生根本变化，所有讨价还价都在公司高层的秘密会谈中，计算价格的分析师被摈弃在外，其价格模型更是被抛在一边。审计师也不知道跑到哪里去了。至于行业内在收购前必须进行的尽职调查过程也形同虚设。实际上没人知道这种行规要求的工作究竟做了没有。人们只是知道，即便穷尽分析师的智慧，也不会在一夜之间算出这样的价格。
合理的解释在卖价之外
从以后媒体逐渐披露的信息中人们了解到，贝尔斯登除了是一家美国人人皆知的券商以外，还具有交易后清算的功能，被认为是“秘密的最后守护者”。因为数以千计的次级衍生品在美国市场上交易，价值则数以万亿美元计，甚至神通广大的美联储都不确切知道总交易的规模有多大，但贝尔斯登却很可能知道，因为不论谁来交易，最后总要计算余额，进行交割从而经过清算服务这一最终环节。
假如贝尔斯登破产，清算系统曝光，天文数字般的交易数据将被华尔街上各种金融机构获取，一个本能的反应就是大家赶紧抛空所有这些与贝尔斯登相关的岌岌可危的交易合约，其情景类似于银行发生了“挤兑”。一旦这个趋势形成，将发生多米诺骨牌般的连锁反应，那些原本就价格暴跌的抵押品将跌无可跌，而相关的参与机构的信用评级也将大幅滑落，因为交易对手不复存在，因而大量本来经过对冲避险的交易全部成为“裸露交易 ”，届时华尔街上的投行有几个能幸存下来都很难说了。
那时美国经济就会衰退，失业率就会攀升，美元就会再度贬值，美国在世界上近百年经营起的金融霸业就会坍塌。这样的局面是美国政府不愿意看到也不能接受的。
所以可以说这个交易的结果只反映了双方的议价能力，和卖家想要出售的急迫度。因此贝尔斯登公司才可能出现从60美元到2美元的跳水，并对同一家公司几天内两度成交，10美元的价格只是一个保持双方颜面的价格，而和它的真实价值是没有关系的。（＇EXC＇）