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靠近一点看西方-第10章

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在投资行业,却不是如此。“跟风投资”英语叫“coinvest”,可以翻译成“合作投资”、“共同投资”、“联合投资”或者简称“合投”。
  这种投资者将自己处于一种从属地位,他不确定投资的方式,不承担起草合同条文的主要任务,甚至连价格是多少他也不能确定,而把这些关键性责任推给“领头的投资人”或者简称“领投”(lead investor)。
  搭顺风车而非自己驾驶
  和跟风投资者的区别在于,“领投”是主要投资人,投入资金量大,有时要大过跟投者很多,比如说跟投者投500万的话,领投者可能要投1000万以上,所以从单笔投资上讲,实力上领头者具有优势;其次领头者往往是投资经验丰富的企业,他们在价格谈判和合同制订上有别人不具备的经验,有的甚至就是那个行业的专家,所以他能从实际的经验中旁征博引,说服被投资的企业,接受他们开出的条件;再次,领头者还可能具有再融资的能力,他有一定程度的号召力,能够把被投资的项目烘托起来,吸引更多的投资者进来,甚至进行一轮再一轮的融资,一直到把企业送上市。
  同时,领投者有自己固定的协议文本,以及与企业和地方政府打交道的经验,因而能节约时间,而这正是跟投者自己所缺乏的,也是跟投者心甘情愿拱手把领先地位让给别人的原因。
  跟投者在相比之下劣势明显,所以他情愿一路搭顺风车,坐在副座而不用驾驶,既能到达目的地,又省事又省钱,还增加了自己的经验,为以后自己成为领投者打下了基础。
  跟投者或者是在投资行业绝无贬义,而是一种投资选择,甚至是一种流行的方式。
  锦上添花而非雪中送炭
  对于需要资金的受资企业来说,跟风式的投资与其说是雪中送炭,还不如说是锦上添花。
  投资行为和人们之间的日常关系是一样的。在民间流传着“救急不救穷”的说法,“救急”是说当朋友有危难的时候你可以帮他一把,因为从道德上讲你可能有这样的义务,何况面对的还是以前的同学、同事,但是这里边潜在的意思是,当被救助的人摆脱困境后,会有足够的支付能力把钱还给你。相比之下,“不救穷”就是如果那人本来就是个穷光蛋,没有支付能力,拿到了钱又花了的话,那你借给他的钱就跟泼出去的水一样,别想回收了。
  跟风投资就是这样,它不是想在企业需要钱的时候去雪中送炭。
  因为所有的企业都需要钱,但不是每个人都能获得。毕竟创业者太多,而资金是有限的。投资人不是行善者,他们对投出去的每一分钱,都要求有回报,风险越大,要求回报率越高。而且他们也像是赌徒,肯接受资金收不回来的局面。
  在美国,80%以上的初创企业三年内都会失败,这些企业被麻省理工学院的教授戴维·伯奇(D###id Birch)称之为“瞪羚”。 快速成长的企业大部分濒临破产,相当一部分公司彻底垮掉了。这些瞪羚们从诞生之日起就一直睁大眼睛盯着各路的投资者,嗷嗷待哺,每个人都需要食物,身强力壮的和眼急手快的获得的食物多,体力虚弱的又行动笨拙的获得的食物就少。 

2。跟风投资(2)
如同大自然的规律一样,存活下来企业和存活下来的动物都是少数,投资者一旦看走眼,投下去的钱就可能血本无归。所以出于保险起见,先看看别人投了什么,自己试着跟一下,是许多投资者的心理。
  所以说跟风投资主要是一种锦上添花式的,在别人投资之上增加一块投入。就像在赌场那些在旁边的观望者,有心参赌又没有足够的钱,往往在大赌徒的筹码上再加两个筹码。而在之前,他们可能观察了半天,然后才会选择一个获胜率高的大赌徒作为领赌,他压什么自己压什么。
  冲锋在后而非冲锋在前
  领投者就像在战场上那些喊着“跟我上”并冲锋在前的指挥官,而不是那些叫嚷“给我冲”却自己躲在石头后面的领导者。跟投者如果碰到的是后一种领投者,那山头往往就会攻不下来了。
  前一段和我们合作的一家基金看中了广东的一个项目。这项目需要4000万人民币,但是没有一家投资者肯对这个还处于亏损状态、成立没几年的企业一次投这么多钱。
  这家企业必须找几个投资者进行合投,也真的找到了几家。企业领导告诉我,领投者投2000万,两个跟投者每个投1000万,这样三方共同投资,享受一样的价格、一样的条件,同时也分担了风险。作为两家潜在的跟投者之一,在做初期尽职调查的过程中,我发现其他的两个投资者都在退缩,而我代表的基金只是肯投1000万人民币的跟投者,和企业所需要的资金差距甚远。
  经过多方了解,我发现领投人由于对企业盈利前景心存疑惑,不肯往前走了,而另一个跟投者在投资会议的讨论上,合伙人之间出现了分歧,也没能作出抉择。这当然影响了我们的投资决定,因为我们本来就是伴随别人一起投资的。
  我后来跟这家企业的领导讲:“好比向山头冲锋一样,本来有前边的人为我们开辟道路,又有旁边的人和我们一起冒着枪林弹雨。但是冲到半山腰的时候,突然发现前面的人和左右的人都不见了,我成了领跑者,后面却没有人跟随。我当然对自己能否独立占领山头信心不足了。”
  作为跟投者,这时最理智的做法就是和其他人一起退回山下,然后重新寻找目标,看别人又开始攻什么样的山头,如果自己仍然不肯冲到前面的话!
  角色可换而非一成不变
  跟投者和领投者的角色其实是互换的。
  在某一个领域里的跟投者可能在另一个领域里就成了领投者。在对一个新的市场进行试探投资时,大家都喜欢做跟投者,随着对市场认识程度加深,这些人就可能成为领投者。领投完全可能成为大家争相追逐的目标,众多的投资者会相互竞争、相互拆台以便得到这个位置。因为这毕竟是一个拥有话语权的角色。
  领投者也不会对所有项目都领投的,他没有那些精力,也没那么多财力,即便他实力雄厚,也会希望分散投资风险,降低自己的工作量,又同样能获得收益,干嘛一定要冲在前面呢?就像在赌场压轮盘赌,有人压小注,专门压那些手气好、大赌徒压的地方,扔上几个筹码碰碰运气,免得自己动脑筋,费时耗力还想不清楚。而那些大赌徒也不在乎别人在他的选择上加注,反之如果他累了,也可能把筹码加在别人身上。如果他赌输了,更希望换换运气,自己改成跟风者。 。。

2。跟风投资(3)
跟风投资的机构中有大批的私募资金,他们也跟股市上投资或投机的股民一样,存在着买涨不买跌的心理,有投资的就会继续有投资,没有投资的可能会继续没有投资。就是说一个项目如果成功地吸引了一个投资者,那么它很可能也会吸引其他人的目光,其他的投资者会接踵而来;如果一个项目长期受到投资人的冷落,那么其他人也会绕行。所以对于受资企业来说,获得第一笔投资非常关键,因为这是一个最初的定价,是获得市场认可的准入凭证。而对于投资人来说,初始投资往往是回报率最高的,搞得好,以后以几十倍甚至上百倍的价格卖出都有可能,当然风险也是最大的。
  让别人管理而非自己管理
  在一个投资机会中,投资者首先看重的是企业的商业模式,包括前景和未来盈利。没有###商业模式的企业没有吸引力,它甚至不会引起各种来路基金的关注。但是一旦进入谈判阶段,投资者对受资企业的观察很大程度上就转移到人的身上,对企业领导和其团队的考察就日益重要。
  所以在西方人尤其是美国人的商业计划书中,对人的描述占据大量篇幅,甚至达到1/3,而中国人以前写的类似的可行性报告中对人的描述几乎没有。现在写的商业计划书中,对人的描述尽管增加很多,但是美国人写的和中国人写的还是一眼就可以看出差别来。
  跟投者也要做重要的决定,因为他是掏自己腰包的钱让别人管理,并将希望寄托在别人身上。于是在决定投资的过程中,投资者最看重的是人,其次才是项目本身。投资者主要关心被投资的企业所有者的个人品质,他的口碑、他的承诺、他的执行力。因为品质好的人,虽然重承诺,但是不见得有执行力,就是那种“言必信,行必果”的能力,这些都
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