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价值投资的依据就是价值规律。价值规律是市场经济的一条基本规律，即价格总是围绕价值上下波动，当市场上某一东西的价格远低于其价值时，价值规律的内在作用会拉动价格向上，反之，若某一商品的价格远高于价值时，价值规律的内在作用又会拉动价格向下。根据这一原则，我们可以寻找到一些合适的股票和合适的买点。如某种股票看起来应值20元，但市价却只有10元，它可能就是价值被低估了的股票，买入这种股票一般收益丰厚，而风险又不大。那么如何发现这类具有实质价值的股票呢？
寻找实质价值股的一个最常用的方法，就是计算市盈率。市盈率是股票市价与每股税后利润之间的比率，计算公式为：市盈率＝股票价格／每股税后利润。通过分析市盈率，投资者可据此预期公司未来盈利的增长状况以及投资的风险程度。市盈率之所以重要，在于它与获利率有关，是盈余获利率的倒数。例如：市盈率为20倍，获利率即为0．05，即5％。一般情况而言，选择市盈率低的股票胜于市盈率高的股票，因为在大市上升阶段，市盈率低的股票上升空间大；在大市下跌阶段，市盈率低的股票风险小，翻本期短，对投资者较为有利。
采用市盈率选股要注意两方面：第一，与市盈率的历史比较。用同一股票目前的市盈率与过去数年的市盈率比较。例如，某股票现价是20元，其每股收益为1元，市盈率为20倍。现在将该股目前的高低价与过去数年的市盈率比较，如果目前的10倍市盈率接近或低于过去数年的低市盈率，则说明该股现价位可能偏低，反之则可能偏高。第二，成长性分析是运用市盈率的灵魂。要使市盈率成为选股工具，就必须与成长性结合起来。买股票时希望市盈率尽可能低只是基本价格便宜，从“物美价廉”的要求看，还应该考虑成长性这个“物美”的标准。低市盈率、高成长股是投资者最理想的选择，它可以使投资者获得两级增值：一级增值是公司收益增长所产生的直接投资收益；二级增值是市盈率增大过程中所获得的资本增值。美国投资大师彼得·林奇发明了一个模式：当市盈率是公司增长率一半时，是一个很好的购进时机。
（二）、通过市净率分析
市净率通常是用来表达投资活动安全性的指标，它表示投资者购买1个单位资产所付出的代价。在其它条件相同的情况下，市净率越小，该股票就越安全。其计算方法是：市净率=每股市值／每股净资产。
从市净率的公式可以看出，市净率反映了股价与每股净资产的比价关系。该指标表明股价以每股净值的多少倍在流通，即评价相对于净值而言是否被高估。如果市净率越小，说明股票的市价低于其净资产值越多，投资价值越高，股价的支撑越有保证，反之则投资价值越低。但是该指标最大的缺点是无法反映净资产的盈利能力，即现在的净资产值高并不能完全代表将来的收益一定好。其中，市净率为负表明该上市公司每股净资产为负，且绝对值越大，股价与净资产偏离越严重；而市净率小于1则表明该股价尚在净资产值以下，股价并未体现公司的价值。对成长性一般的传统类公司来说，其安全投资区一般是市净率在1～2之间，例如，2001年中报银广夏每股净资产1．03元。也就是说，银广厦下跌的底线有可能低至1～2元，这样一估算，你就不会在七八元的位置抢反弹了。而低于1的股票，则值得我们投资。1996年以前沪深股市里，有许多股票的市价接近或低于其净资产值，即净资产倍率接近或小于1，且业绩优良，在1996年到1997年的价值发现中，该类股票得到了极为充分的表现。以四川长虹为例，1996年初沪市指数跌至500多点时，该股价曾经跌至7．35元（折合除权价4．59元），但其每股净资产当时却有7元多，市净率小于1。众所周知，四川长虹是我国彩电行业的老大，即使在国家实行宏观调控、经济处于低潮的时期，公司每年的税后利润仍然保持40％以上的高速增长，显然价值被严重低估了。当股市启动以后，长虹一马当先，远远跑赢大市。按1996年最高价28．24元计算，股价涨升了515％；按年底收市价22．85元计算，上涨了398％，名列沪市榜首。还有深市的粤照明、广东甘化、粤电力、深长城、粤丽珠、粤宏远、粤金曼、粤美雅、深万科、深金田、皖美菱等股票，1996年初其股价都曾跌破其每股净值，在1996年的涨升浪中，均有突出表现，按年底收市计算，分别上涨了200％～400％不等。对于股市淘金者来说，选中了这些经营稳定、业绩优良、价值被严重低估的个股，无异于发掘出一座金矿。
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第四章 选股技巧（8）
选股除了进行净值比较外，最好还要看看它是否具有上升潜力。因为有时某些上市公司的股价低于其实质价值，极有可能是由于该公司经营管理不善造成的。如果真是这样，该公司经营不善，没有盈利，甚至亏损，每股净资产值再高，迟早会坐吃山空，资本增值更无从谈起。这种股票即使最便宜，也不要碰它为好。
（三）、通过股东人数的变化分析
我们知道上市公司每年的中报及年报中都有一项重要的数据，即期末持股户数，也就是人们常说的股东人数。此数据来源于证券交易所，真实地反映了公司股份的分布情况，特别是流通股份的筹码集中程度，而人均持股数是对一数据的进一步量化，定量地反映了流通筹码的分散状况。股东人数的增加或减少反映了流通股筹码的集中度。股东人数增加，说明持股集中度正处于分散状态；而股东人数减少，很有可能是散户抛售而机构吸纳的结果。因此，根据股东人数的变化，可以掌握主力的动向，预测股市的走势。一般来说，股东人数多，筹码集中度小，则该只股票缺乏主力运作，上升难度比较大；反之，如果股东人数少，筹码集中度大，则表明该只股票有大主力大资金介入，并且收集了较多的筹码，一旦时机成熟，便有可能向上发力上攻。有人统计近年来人均持股超过一万股的个股，几乎都是深沪两市的“黑马集中营”。
一般而言，股东人数的分散与否可以体现出庄家的吸筹和减仓情况。股东人数在底部由多逐渐减少的过程，即表明了庄家在底部吸筹，随后逐渐控盘，以利于庄家拉升的过程。比如2000年曾经大涨91．4％的大元股份，该股的股东人数从1999年的44616人减少到2000年的28689人，减少了近一倍的股东人数表明庄家的控盘度逐渐提升，随着股东人数的减少，该股的股价也逐波上扬。
从相反的方面则可以证明，在股价高位股东人数的增加反映出庄家的出逃情况。在2000年跌幅曾达25．96％的紫光生物，1999年的股东人数为4537人增加到2000年的10283人，增加一倍之多，表明庄家在逐渐拉高派发。
当然股东人数并不是绝对的，选股时应该考虑到更多的方面（比如送配股可能导致股东人数的增加），并需要综合许多其它的因素进行分析，并且股东人数的统计可能有滞后的效应，这就需要具体来分析了，但是从股东人数可以给我们提供看庄家踪迹挑选股票的一种途径。
三、综合分析选好股
（一）、捕捉黑马股
我国股票市场经过十多年的发展，上市公司越来越多，股市规模越来越大，投资者可选择的股票范围也越来越大，以前齐涨齐跌的格局已被打破。在现今的股市中经常可看到有的股票价格翻了几番，有的股票价格却一跌再跌。随着市场上个股之间的走势分化情况日趋严重，投资者选股的能力显得越来越重要。
作为投资者，最期望的莫过于捕捉到既有投资价值又有增值潜力的“黑马股”，期望能骑上“黑马”快马扬鞭赚个盆满钵满。但实际中，许多投资者要么与“黑马股”失之交臂，要么骑上“黑马”却又被“黑马”给颠了下来，要么是骑上一匹假“黑马股”，被摔得头破血流。那么，“黑马股”到底有什么特征，中小投资者如何才能捕捉到“黑马股”呢？仔细观察最近几年的黑马股，结合市场发展的趋势，我们认为，选取黑马股应把握以下要点：
1、小盘。小盘股从来就是黑马股的摇篮。这是因为，其一，小盘股成长性好，具有逐步成长的潜质；其二，小盘股具备股本扩张潜力，是中长线投资的最佳选