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粹的负和游戏，资金只是在群体间重新分配，有人赚有人赔，且由于要付出交易佣金费，注定是赔的人群更多。而真正持续赚大钱的只有中金所和期货、经纪公司。在这两大群体中又有明显的不同：期货、经纪公司是靠介绍资金开户、入市交易才能赚取其中的介绍费和部分佣金费用的；而中金所则是手拿着沪深300股指期货这个金饭碗即可获得丰厚的利润，且其他群体越活跃，其获得越多。当然，上述也并不是这个利益链条的全部，因为中金所背后的股东中还包括上交所、深交所，这才是大赢家，这也是股市要持续不断推出新投资品种的原因。
分析中金所的收入可以发现，手续费是主要的收入。上市初期中金所固定收取的手续费为0。5，2012年8月下调至0。25，而与沪深300合约规模相当的香港恒生指数期货费率为0。1，即便规模大一倍的标准普尔500指数手续费也是在0。1的水平。中金所能够快速富裕起来和这个因素有很大关系。
期货公司缴纳的风险金的利息收入是中金所的第二大收入。根据手续费收入多少，会员单位须向中金所缴纳相应的风险金，由于交易比较活跃，因此这部分资金总量应该是百亿元以上，而其所产生的上亿元利息等收入均为中金所所有，因此随着市场规模和交易额的扩张，此部分收益也在扩大之中。其三，就是一些“小钱”了，比如说对于会员单位，中金所每年收取设施使用的“席位费”。席位费分主席位和次席位，一家会员单位可以拥有一个主席位和若干次席位。席位使用费按年收取。主席位年申报量不超过20万笔的，年使用费为人民币2万元；席位年申报量超过20万笔的，年使用费为人民币3万元；次席位费为8000~9000元。
总结来看，股指期货上市后直接获利最大的就是中金所，当然这也无可厚非，因为中金所是公司制，由股东出资组建，以营利为目的是再合理不过的。不过年均数十亿元的收入，意味着将要吞噬掉股指期货交易中成千上万的大户，因此当投资者参与到股指期货之前，你首先应该明确中金所在其中的赢利模式，以及券商从中分得的部分，说得直白一些，这个市场如同一个黑洞，每年注定是要吃入大量资金的，如果很轻易地进去，就可能在不知不觉中为此而付出惨痛代价。交易所总是将市场最华丽的一面呈现给我们，只告诉我们谁在市场中赚了多少钱，却很少将上述的内容告诉我们。但笔者想告诉大家，作为一个想多赚钱的投资者，你首先要做的是将那些亏钱，甚至亏大钱的风险规避开，然后剩下的才是去赚更多的钱。
股指期货对A股的真正影响
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或许很多股民会问，为什么股指期货上市，资金会大幅做空呢？是否意味着股指期货上市带来了A股的熊市呢？其实，股指期货并不改变股市的运行机制，也不构成牛熊要素，它仅仅是市场趋势的催化剂。而提到了初期的下跌，是因为它和标的物品之间的差值。股指期货到期后实现交割，即让股指期货交割合约指数与实际沪深300指数将无限接近，那么当股指期货合约指数背离沪深300指数很多的时候，自然就会有套利资金进行相关方向操作。2010年4月15日，中金所公布了IF1005、IF1006、IF1009和IF1012各合约月的挂盘基准价，而4月16日开盘之后，各期货合约月对标的指数开盘价的实际升水分别扩大到61。71点、81。71点、211。71点和230。51点不等。股民可以对比一下目前股指期货各合约的升贴水情况，目前当月、次月合约一般升贴水就是在10点左右，下季、隔季合约升贴水也一般在30点以内，由此对比可以发现，上市之后巨大的升水空间给套利资金提供了大量做空机会，所以我们看到了资金在4月19日开始了一波非常猛烈的做空，实际上就是资金在无风险地获得这期间的差值。而随着时间的推移，升水空间越来越小，到达7、8月份，实际上我们看到股指期货主力合约已经高度跟随沪深300指数，也就是说套利空间几乎不存在，股指期货走势也就不具备单边特性，转而多振荡。
因此总结来看，在股指期货推出的前3个月时间里，是给炒新资金送上了一个做空大礼，而3个月后套利空间消除，才真正开始发挥股指期货本身的作用。这个像极了当初的权证，先抛出一种新的赢利模式，制造巨大的赚钱效应，此时大多数普通股民是无法理解这其中深意的，而当股民用了一段时间弄懂了究竟新事物为何物的时候，快速赚钱的机会早就结束了。此时，先知先觉的资金赚了大钱，市场赚了人气和规模，管理层得到了预期的效果，而剩下的就是一大批埋单者还蒙在鼓里。
明白了这些之后，我们其实已经明白了为什么管理层要推出股指期货，经历了2008~2009年一波应对金融危机的救市之后，市场迎来了诸多的困难，其中包括超宽松货币政策猛药的副作用，经济结构调整和相关调控对相关行业的负面影响，还包括股市要遭遇到历史上最大的解禁潮（市值高达3。5万亿元，且是大盘股、中小盘个股均有，覆盖面很广），这些问题都摆在管理层面前需要解决。同时在两会上（在下面“政策解读实战系统”中，笔者还会详细分析每年两会上管理层对金融方面的发言，就是在定性金融市场一年的方向），管理层已经明确2010年股市的任务就是要给实体经济提供更多的支持，说白了就是要加速IPO，提供更多的融资渠道，而当时股市行情低迷，本身吸引资金就很困难了，如何去抽资呢，即如何解决钱的问题？管理层选择了和当初推出权证一样的策略，将股指期货双向交易制度引入市场，不仅可以解决市场一直以来没有做空机制，从而导致风险控制能力差的问题，而且股指期货T＋0、金融杠杆和双向交易特性都是吸引资金的亮点，这能够让资金不再是“牛市来，熊市去”，而是可以一直留在股市中，只要股市中有了“钱”，那么券商、上市公司、交易所、管理层等各个群体就能够各取所需，市场也会活跃起来，有了赚钱效应那么场外资金也会源源不断进入，救市就完成了。正是这样的因素才有开头的景象，股指期货一上市就吸引了大量的资金，很快就超越了沪深两市合计成交额，并且一直是股市中的焦点，单单创造的佣金费用就相当可观，数据显示股指期货前5个月就给中金所创造了20多亿元的佣金费用，足见其威力。
图1…5股指期货上市前后的上证指数走势对比图
如图1…5所示，总体来看，虽然股指期货上市后，市场出现了连续的下跌，但实际上随后一波2319点的反弹，让指数回到了下跌的起始位置，因此可以说股指期货初期的做空效应仅仅是因为初期标的过高所致。此外，股指期货上市也并没有改变中小盘股为首的中小板指数从2008年4季度开始的牛市行情，随后其还是一路冲高到了7493点，即股指期货上市后半年内，该指数上涨超过了20％，而且沪深两市合计超过4成个股的股价超过了6000点，只是由于权重股的低迷，将这一切掩盖了。股民还要注意到一点，那就是由于2006年股改高峰带来的大量解禁股上市是从2009年开始的，数十万亿元的大小非重新上市，对A股的冲击不言而喻，如果没有股指期货上市留住了大量资金，A股早就暴跌了。而且从图1…5中，我们对比股指期货上市前和上市后的走势能够发现，之前市场A股始终是在暴涨暴跌，要么逼空上市，要么砸盘下行，这是源于单向做多的事情无法真正留住资金，资金进来就大涨，资金出去就大跌。而股指期货上市后，我们可以发现市场走势更为平缓了，下跌时也会有很多局部反弹的机会给股民逃命，而上涨过程中也有很多的局部调整给股民买股，因此可以说股指期货带来了更多的波段操作机会，市场的规律性也大大增强了，如果股民能够合理利用这样的走势特点能够起到事半功倍的效果，在本书第二章第一节的“股指期货实战系统”中，笔者还将对此做详细的分析。
看透基金的内幕，令其为我所用
2006年，A股已经全面进入到牛市中，这也助推基金进入人们的视野，而基金真正火爆则出现在20