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受损失。因此，卖空股票必然是希望股价下跌――也就是“看空”股价，然后自己可以用更低的价格把股票买回来，赚取这中间的差价。如果卖空以后股价上涨，那么卖空者就将不得不以比自己卖出价更高的价格买回股票，这就会遭受损失。
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第4节：第一章 大崩溃：“货币战争”的真相（4）
更妙的是，这种卖空所需要的资金并不多。卖空者只需要缴纳一定比例的钱给股票经纪商，这笔钱叫做保证金，它只是将来需要买回来的股票价格的一小部分，这个比例在当时大概在10％到20％之间。比如杰西·利物弗尔想要卖空1万股某公司的股票，每股10美元，那么他只需要在经纪商账户上存1万美元的保证金就可以了。如果股票价格下跌到9美元，他就可以赚到1万美元。如果股票价格上涨到11美元，他的1万美元保证金就全部亏光了。这个时候，经纪商就会要求他增加保证金，以保证他能够弥补亏损。如果杰西·利弗莫尔无法增加保证金，经纪商就会强行买回股票，冲销他卖空的1万股。这样，即使股票价格随后又跌到了9美元甚至更低，杰西·利弗莫尔也一分钱也赚不到――因为交易在11美元的时候就被经纪商强行结束了。相反，他的1万美元保证金也会亏个精光。
这个法则在买入股票的时候也同样适用。你可以只花1万美元的保证金，就买入价值10万美元的股票，这中间差的9万美元，经纪商可以贷款给你。如果股价下跌到9万美元，而你无力增加保证金，经纪商就会强制把你的股票卖掉，卖出股票所得的9万美元用于归还贷款。
用保证金购买股票的好处是：如果你用1万美元购买价值1万美元的股票，股价上涨10％，你只能赚1000美元。但如果你用1万美元作为保证金买入价值10美元的股票，股价下跌10％，你就可以赚到1万美元。赚钱的比例被放大了10倍！当然，在下跌的时候，亏损的比例也会被放大十倍。
在1907年的那次股市崩盘中，杰西·利弗莫尔就通过卖空狠狠的赚了一笔。有关他疯狂打压市场的也被夸大到了神奇的地步。
1907年的股市崩盘和以前的几次没有什么不同，和后来的也差别不大：都是由于经济的增长和企业利润的增加，使得股票投资者赚了很多钱，于是人类贪婪的本性被大大地激发了――他们总是希望能赚更多的钱。投机行为越来越猖狂，大量的货币流入股市，银行也开始不顾风险地发放贷款。股票价格的上涨速度完全超过了企业利润的增长速度。终于有一天，社会上可以用来投机的钱都被用完了，再也没有钱可以用来推动股价上涨，于是，崩盘就不可避免了。
杰西·利弗莫尔根据自己多年的经验，察觉到了暴风雨的来临。就在一年前，杰西·利弗莫尔也曾经卖空一支股票，并一次性把他全部的钱都投了进去。他的判断没有错，那支股票后来确实下跌得很惨，但在下跌之前它又涨了一段时间，而利弗莫尔无法缴纳更多的保证金，于是，他在股票的价格下跌之前就破产了。
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第5节：第一章 大崩溃：“货币战争”的真相（5）
这一次，他吸取了教训，开始只是很少量的卖空一些明显涨不动的股票，当他发现每一次卖空之后都几乎没有遭到什么太大的抵抗之后，就进一步增加卖空的数量。
每一次股价下跌，杰西·利弗莫尔的钱就会增加。然后他就利用这些赚到钱再去卖空更多的股票，然后从下跌中赚到更多的钱，让它们象滚雪球一般的成倍增长。
1907年10月24号，疯狂的投机者终于耗尽了他们能够动用的最后一分钱。资金调度站前面挤满了股票经纪人，每个人都希望借到他们公司紧急需要的资金。如果没有钱的话，他们就必须卖出用保证金融资买进的股票，不计价格的在市场上抛售。但资金调度站已经没有钱了，更可怕的是，所有地方都没有钱了，即使他们想要抛售股票，整个市场上也找不到一个买主！
股票价格立即像断了线的风筝一样下坠。杰西·利弗莫尔这样形容他所看到的情形，这段文字也许是历史上对“大崩溃”做出的最生动的描写：
“你听过学校里把老鼠放在玻璃罩里的实验吗？他们开始把空气从玻璃罩抽出来的时候，你可以看到可怜的老鼠呼吸愈来愈急促，两侧的肋骨像过度抽动的风箱一样起伏，要想从愈来愈少的空气供应中，吸到足够的氧气。你看着老鼠窒息，一直到眼睛几乎从眼眶里爆出来为止，老鼠不断的喘息，走向死亡。噢，我看到资金调度站那票人时，想到的就是这种景象！到处都没有钱，你卖不出股票，因为没有人想买。要是你问我的意见，我会说整个华尔街这一刻都破产了！”
就在这一天，一年前还亏得倾家荡产的杰西·利弗莫尔在股市上赚了超过100万美元。这在当时绝对是一个巨大的数目。
也就在那一天，杰西·利弗莫尔从事交易的营业部的一个营业员在公交车上遇到了一位银行家。这个营业员无疑是一位传播谣言的天才，他向银行家添油加醋地讲述了杰西·利弗莫尔摧毁市场的过程，把利弗莫尔卖空的数量增加了好几倍，把他操纵股价的技术描写得出神入化。完了，他还信誓旦旦的保证说，这不过是杰西·利弗莫尔庞大计划的开始，他打算继续疯狂的打压股市，直到摧毁整个华尔街。
这位银行家深知现在整个金融体系面临的困境，加上利弗莫尔以前的威名，他相信了这个营业员的鬼话。当天晚上，他找到了这个营业员，表情严肃地说：“请你转告你的那位朋友，跟他说我们希望他不要再卖出任何股票。市场已经不能再承受多少压力。情形就是这样，要扭转毁灭性的恐慌，会变成极为困难的人物。请你向你的朋友的爱国心诉求。这是牺牲小我，完成大我的时候。”
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第6节：第一章 大崩溃：“货币战争”的真相（6）
实际上，在从营业员那里得知那位银行家的请求之前，杰西·利弗莫尔就已经开始逐步买入股票了。因为他明白在市场经历了如此巨大的跌幅之后，再打压的风险远远大于收益，而最保险的办法是买回自己在高位卖空的股票，保存已有的胜利成果。
在市场陷入恐慌的时候，即使最了解金融系统运转的银行家，也会相信某人能够操纵整个市场的谣言，普通的投资者就更不用说了。当1929年那场空前的大灾难来临的时候，杰西·利弗莫尔再次通过卖空一夜暴富――这一次他的盈利是惊人的1亿美元。在大崩溃中损失惨重的人们，理所当然地认为是利弗莫尔在背后操纵了这一切。崩盘后不久，《纽约时报》甚至刊出一篇文章，标题是《据称，利弗莫尔带领一群人狂卖高价证券……》。媒体把他称为“滥赌之徒、职业大熊、专事逆市掠夺的强盗”。无数人不断地辱骂他、诅咒他，希望他早点去死，还有人给他写信威胁要把他干掉。
十一年之后，人们的诅咒变成了现实：杰西·利弗莫尔死了。不过他死亡的原因不是操纵市场所受到的惩罚，正好相反――是由于他无法操纵市场。
在屡次从卖空中获取暴利以后，利弗莫尔的信心大大的膨胀了，似乎连他自己也相信了他可以操纵市场。他没有象1907年那次那样见好就收，而是在1931年到1933年之间，在股市已经从1929年的最高位下跌了超过60％的时候，仍然拼命卖空，希望继续从股市下跌中赚更多的钱。这个时候市场看起来是那样脆弱，而坐拥亿万资产的利弗莫尔看起来又是那样强大，但是他最后还是败给了市场，不仅把赚到的钱亏得精光，还欠下了数百万美元的债务。
终于，在1940年11月，他对自己彻底失去了信心，在一家小旅馆的房间里用一把手枪结束了自己的生命。最后留下遗言：“我的人生是一场失败。”
当他的操作顺应市场趋势的时候，市场可以把他从一个穷小子变成亿万富翁。当他违背市场趋势的时候，即使他手里的钱增加了上万倍，市场也可以轻而易举的把他毁灭。
杰西·利弗莫尔的自杀彻底终结了他可以操纵股市的神话。作为股市崩溃的替罪羊利弗莫尔死了，�