按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
�
其次；ETF基金相对于开放式基金；具有交易成本低、交易方便；交易效率高等特点。目前投资者投资开放式基金一般是通过银行、券商等代销机构向基金管理公司进行基金的申购、赎回；股票型开放式基金交易手续费用一般在1％以上；一般赎回款在赎回后3日才能到账；购买不同的基金需要去不同的基金公司或者银行等代理机构；交易便利程度还不太高。但投资者如果投资ETF基金；可以像股票、封闭式基金一样；直接通过交易所按照公开报价进行交易；资金次日就能到账。
最后；ETF一般采取完全被动的指数化投资策略；跟踪、拟合某一具有代表性的标的指数；因此管理费非常低；操作透明度非常高；可以让投资者以较低的成本投资于一篮子标的指数中的成分股票；以实现充分分散投资；从而有效地规避股票投资的非系统性风险。
投资ETF的风险与报酬
投资的风险与报酬是投资人在决定投资之前必须要了解的，也是最重要的两个问题。
投资ETF的风险可归纳为以下几点：
市场风险：ETF的基金份额净值随其所持有的股票价格变动的风险。
被动式投资风险：ETF并非以主动方式管理，基金管理人不会试图挑选个别股票，或在逆势中采取防御措施。
追踪误差风险：由于ETF会向基金持有人收取基金管理费、基金托管费等费用， 以及基金资产与追踪标的指数成分股之间存在少许差异，可能会造成ETF的基金份额净值与标的指数间存在些许落差的风险。
如何买卖ETF
1。 ETF交易流程
ETF的交易与股票和封闭式基金的交易完全相同，基金份额是在投资者之间买卖的。投资者利用现有的上海证券账户或基金账户即可进行交易，而不需要开设任何新的账户。
2。 ETF在上海证券交易所的交易单位
ETF如同股票及封闭式基金，在上海证券交易所以100个基金单位为一个交易单位（即“1手”），并可适用大宗交易的相关规定。
3。 ETF的涨跌幅度是多少
4几种特殊的开放式基金投资方式（14）
与股票、封闭式基金相同，为10％。
4。 ETF的价格升降单位和股票、封闭式基金是否不同
为使ETF的价格能充分反映标的指数的变化，ETF的升降单位和封闭式基金相同，为1厘。这样，上证50指数每升（降）1点，每单位的ETF基金份额的净值就相应升（降）元（1厘）。
5。 买卖ETF有哪些成本
ETF的买卖成本和封闭式基金完全相同。
6。 什么是ETF基金份额的净值
同一般开放式基金一样，ETF的基金份额净值（NAV）是指每份ETF所代表的证券投资组合（包括现金部分）的价值，即以基金净资产除以发行在外的基金份额总数。
7。 什么是ETF参考单位净值（IOPV）
ETF参考单位基金净值（Indicative Optimized Portfolio Value；IOPV）是由交易所计算的ETF实时单位净值的近似值，以便于投资者估计ETF交易价格是否偏离了内在的价值。
上海证券交易所除了每15秒种揭示上证50指数外，也会在相同时间间隔内揭示上证50指数ETF的单位基金份额估计净值（IOPV），以供投资人参考。
8。 ETF会不会像封闭式基金一样出现大幅折、溢价
与封闭式基金很不相同的是，当ETF出现折、溢价时，套利者会通过“实物申购与赎回”机制来消除差价。这种独特的内在机制可将ETF的折（溢）价空间压缩在极小范围之内。
ETF的“实物申购与赎回”
1。 ETF的“实物申购与赎回”流程
ETF的基金管理人员每日开市前会根据基金资产净值、投资组合以及标的指数的成份股情况，公布“实物申购与赎回”清单（也称“一篮子股票档案文件”）。投资人可依据清单内容，将成分股交付ETF的基金管理人而取得“实物申购基数”或其整数倍的ETF；以上流程将创造出新的ETF，使得ETF在外流通量增加，称之位实物申购。实物赎回则是与之相反的程序，使得ETF在外流通量减少，也就是投资人将“实物申购基数”或其整数倍的ETF转换成实物申购赎回清单的成分股票的流程。
ETF的实物申购与赎回只能以实物交付，只有在个别情况下（例如当部分成分股因停牌等原因无法从二级市场直接购买），可以有条件地允许部分成分股采用现金替代的方式。
举例而言，对于上证50指数ETF，“申购”是指用一篮子指数成分股股票换取一定数额的ETF基金份额。例如，投资者可使用187手中国联通、36手浦发银行、12手白云机场等50只股票，换取100万份ETF基金份额（即1个“最小申购、赎回单位”）；或者374手中国联通、72手浦发银行、24手白云机场等50只股票，换取200万份ETF基金份额（即2个“最小申购、赎回单位”）。
“赎回”的过程则相反，是指用一定数额的ETF份额换取一篮子指数成份股股票。例如，100万份ETF基金份额（1个“最小申购、赎回单位”）可以换取187手中国联通、36手浦发银行、12手白云机场等50只股票。如果是200万份ETF基金份额（即2个“最小申购、赎回单位”），则可以换取374手中国联通、72手浦发银行、24手白云机场等50只股票。
可见“实物申购、赎回”的交易对手方是投资者和基金。
2。 什么是“最小申购、赎回单位”
ETF实物申购与赎回的基本单位，称为“最小申购、赎回单位”（Creation Unit）或“实物申购基数”。每一只ETF“最小申购、赎回单位”可能不尽相同，以上证50指数为标的首只ETF为例，其“最小申购、赎回单位”为一百万份基金份额。由于“最小申购、赎回单位”的金额较大，故一般情况下，只有证券自营商等机构投资者以及资产规模较大的个人投资者才能参与ETF的“实物申购与赎回”。
3。 ETF的“实物申购、赎回”机制对ETF有何重要性、ETF的“实物申购、赎回”机制与套利行为有何关联
4几种特殊的开放式基金投资方式（15）
ETF“实物申购与赎回”机制是这一产品结构的精髓，正是这一机制才迫使ETF价格与净值趋于一致，极大地减少了ETF折（溢）价幅度。在大多数情况下，套利一定需要进行申购或赎回。现将ETF的套利行为简要说明如下：
首先，当ETF在交易所市场的报价低于其二级市场以低于资产净值的价格大量买进ETF，然后于一级市场赎回一篮子股票，再于二级市场中卖掉股票，赚取之间的差价。这一套利机制，将可促使ETF在交易所市场的交易价格受到机构套利买盘进场而带动报价上扬，缩小其折价差距，产生让ETF的市场交易价格与基金份额净值趋于一致的效果。
其次，当ETF在交易所市场的报价高于其资产净值时，也就是发生溢价时，机构可以在二级市场买进一篮子股票，然后于一级市场申购ETF，再于二级市场中以高于基金份额净值的价格将此申购得到的ETF卖出，赚取之间的差价。这一套利机制，将可促使ETF在交易所市场的交易价格受到机构套利卖盘进场而带动报价下跌，缩小其溢价差距，同样产生让ETF的市场交易价格与基金份额净值趋于一致的效果。
也正是由于此一套利机制，让机构乐于积极地参与ETF交易，进而带动ETF市场的活跃。当套利活动在交易所ETF市场上比较活跃时，ETF的折、溢价空间将会逐渐缩小；当ETF在交易所市场的报价与资产净值趋于一致时，又会加强一般中小投资者投资ETF的意愿，进而促使整个ETF市场更加蓬勃发展。因此，此一套利机制是促使机构与中小投资人积极进场的非常关键的因素，也是塑造一直成功ETF不可或缺的重要因素。
上证50ETF的优势
ETF的二级市场交易类似股票，投资者可以通过任何一个证券公司以现金方式买卖ETF份额。ETF二级市场交易的最小单位是一手（一手指100份，约100元），资金门槛低，小额资金即可参与。上证50ETF的二级市场交易费用远低于传统ETF的申购赎回费用，频繁买卖的成本低；二级市场交易类似股票，交易日内价格波动较大（而不像传统开放式ETF每天只有一个成交价格——基金份额净值），方便投资者通过波段操作获得收益。也就是说，ETF的收益源于指数的波动，而不一定是单边的上涨。普通的投资者其实可以将上证50ETF看成是一只指数股票。
�