上市公司财务分析-第7章

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上合理调度和筹划资金，参与并控制其他公司经营　　　　
决策，实现某些经营目的的重要手段。　　　　
　　　　　　　公司进行长期投资的目的具体表述为：　　　　
　　　　　　　　　（1）影响和控制其他公司的重大经营决策。　　　　
　　　　　　　　　（2）加强和其他公司的经济联系，以保证本　　　　
公司的原料基地和销售市场。　　　　
　　　　　　　　　（3）积累整笔资金，以供特定用途之需。　　　　
　　　　　　　　　（4）为扩大经营规模作准备。　　　　
投资收益　　　　
　　　　　　　指公司对外投资所取得的收入或发生的损失。　　　　
包括公司持有的短期股票和债券带来的收益以及　　　　
长期股权投资及长期债权投资带来的收益。　　　　
　　　　　　　公司短期持有的股票和债券，一般在出售或到　　　　
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期收回时，按实际收到的金额与实际成本的差额确　　　　
认投资收益。　　　　
　　　　　　　公司长期股权投资持有期间投资收益的确认　　　　
因核算方法而异。若采用成本核算，在被投资单位　　　　
宣告发放现金股利或分派利润时，按应收股利额确　　　　
认投资收益；若采用权益法核算，应按公司分享的　　　　
被投资单位当年实现的净利润确认投资收益。出售　　　　
或收回股权投资时，按实际收到的金额或确定的资　　　　
产价值与股权投资帐面价值的差额，确认投资收　　　　
益。　　　　
　　　　　　　公司长期债权投资在债权持有期间，应于每期　　　　
末按应计利息额加上折价摊销额或减去溢价摊销　　　　
额，确认投资收益。　　　　
　　　　　　　当投资的可变现净值低于成本或帐面价值时，　　　　
公司按额计提短期投资跌价准备及长期投资减值　　　　
准备，冲减投资收益。在出售或到期收回投资时，　　　　
投资减值准备同时结转计入投资收益。　　　　
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应用分析　　　　
　　　　　　　较高的投资收益在一定程度上反映了公司良　　　　
好的投资业绩与管理。但是，若公司过于依赖投资　　　　
收益来维持公司的业绩，那么就会有“不务正业”　　　　
的嫌疑。例如，上海某一上市公司2000年主业亏　　　　
损5千多万，但依赖巨额的委托投资收益反而实现　　　　
了0。22元/股的收益。这种依靠短期投资行为来维　　　　
持公司生计的经营方式，能否实现公司的长远发展　　　　
呢？显然，投资者应对此打上一个大大的问号。　　　　
应收款项　　　　
　　　　　　　应收款项是公司资产负债表中另一个重头戏，　　　　
包括应收票据、应收股利、应收帐款和其他应收款　　　　
等内容。应收款项的出现，是现代会计中权责发生　　　　
制的体现。在现代会计体系下，并不以发生现金的　　　　
实际收入和支出，作为公司确认收益和费用的标　　　　
准。如果公司已经按照合同或约定向对方提供服务　　　　
或产品，而且这些服务或产品的价值也可以明确计　　　　
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量，不管公司是否已经从对方收到这些服务或产品　　　　
的款项，公司就应该将这些服务或产品的价值计作　　　　
收入，并将与这些服务或产品有关的支出计作成本　　　　
或费用，这就是权责发生制。权责发生制最大的问　　　　
题就是公司帐面利润与现金收益的脱节，因此必须　　　　
以现金流量表补充说明公司的现金状况。　　　　
应收票据　　　　
　　　　　　　是公司提供产品或服务收到的商业票据，包括　　　　
银行承兑汇票和商业承兑汇票，可提前向银行贴现　　　　
或到期向银行兑付，也可背书转让。由于我国目前　　　　
信用链薄弱，商业票据市场并不发达，很多企业之　　　　
间的款项结算都不采用这种方式，只有对一些保持　　　　
长期业务关系、资金实力雄厚、信誉较好的企业，　　　　
企业才会接受对方出具的银行承兑汇票。　　　　
应收股利　　　　
　　　　　　　是公司投资的企业已宣布发放实际尚未发放　　　　
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的股利。　　　　
应收帐款　　　　
　　　　　　　是资产负债表的一个重要内容。投资者在分析　　　　
上市公司的资产负债表时，要对销售货物中的应收　　　　
帐款情况作具体分析。　　　　
　　　　　　　一方面，同上述应收票据一样，增加应收帐款　　　　
是一种促销手段，是提供给销售商的优惠条件，可　　　　
以减少存货、加速资金周转。　　　　
　　　　　　　另一方面，应收帐款也可能带来损失。应收帐　　　　
款的存在，相应会减少公司的投资机会。因为公司　　　　
的资金如不占用在应收帐款上，可存入银行获取利　　　　
息或投资其他项目取得相应收益。应收帐款的存　　　　
在，还会增加公司的管理费用。在实现商品赊销前，　　　　
一般要对客户的信用情况进行分析调查，由此会产　　　　
生一定的费用支出。有时为了追讨欠款会发生开支　　　　
等等，这些都会引起公司管理费用的增加。　　　　
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应用分析　　　　
　　　　　　　应收帐款收回也是有风险的，按照国际惯例，　　　　
一年以上的应收帐款和其他应收款，有较大的坏帐　　　　
可能，容易产生财务状况恶化的不良后果。此外，　　　　
公司也可能因为债务人的死亡或破产而无法收回　　　　
其债权。这里值得一提的是，如果存在巨额重大回　　　　
收风险的应收款项，注册会计师往往会就此对公司　　　　
出具非标准审计报告。例如，2000年年报中，注　　　　
册会计师就在审计报告中对北京中燕、ST琼华侨、　　　　
ST幸福、东海股份、亚通股份、兴业房产等上市　　　　
公司的应收帐款的回收性提出了质疑。因此，投资　　　　
者可以从审计报告中获得一些蛛丝马迹。　　　　
　　　　　　　此外，应收帐款的大幅增加可以使“流动资产”　　　　
的大幅度增加，会使公司的总资产相应增加，从而　　　　
导致股东权益即净资产也相应的增加，使得上市公　　　　
司的资产负债率与每股净资产变得十分好看，而事　　　　
实上这里面有不良资产的“水分”（因为可能存在　　　　
巨额无法收回的应收帐款）。　　　　
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　　　　　　　针对应收帐款，投资者在分析上市公司资产负　　　　
债表时，应注意应收帐款占销售额的比例、应收帐　　　　
款的帐龄情况等。　　　　
分析要点　　　　
　　　　　　　投资者在分析应收帐款时应注意辨别以下几　　　　
点：　　　　
　　　　　　　1．关注公司对会计政策运用的合理性；　　　　
　　　　　　　2．注意对以前年度损益的调整，尤其是各年　　　　
间利润波动的走势；　　　　
　　　　　　　3．对年报的关注，不能仅仅局限于当期每股　　　　
收益、净资产收益率几个指标，数字背后的隐情不　　　　
可不察；　　　　
　　　　　　　4．对现金流加强认识，毕竟，多提准备不会　　　　
减少现金，冲回准备也不会增加现金，有时候现金　　　　
流量表更能说明问题。　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
负　　　　　　　　债　　　　
　　　　　　　负债是上市公司所承担的能以货币计量、需以资　　　　
产或劳务偿付的债务，亦指企业承担的现时义务，履　　　　
行该义务意味着资产的减少。　　　　
　　　　　　　公司生产经营活动的资金，除投资者投入以外，　　　　
向银行或金融机构借入资金也是一个重要来源。另　　　　
外，公司在生产经营活动中由于购买材料、商品等或　　　　
接受其他单位劳务供应而结欠其他单位的款项；公司　　　　
由于接受投资者投入资金而应付给投资者的利润，以　　　　
及应交纳的税金、应付给职工的工资、福利费等，都　　　　
属于公司的负债。　　　　
　　　　　　　负债一般具有确切的债权人和到期日。有些负债　　　　
在其确立时，并无明