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有可能与经营活动无关，属于关联方非经常性占用，
或者是对外长期投资。因此，在分析利润现金保障能
力时，不能只满足于衡量“利润现金保障倍数”，而
有必要把营业活动产生的现金流量中的其他与经营
活动有关的现金流入、流出量剔除出去，计算“调整
后净利润现金直接保障倍数”。
这样衡量的净利润现金保障能力才更富有揭示
力。
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上市公司财务分析
其他指标
每股收益
功用
这一指标反映企业普通股每股在一年中所赚得
的利润。
计算公式
每股收益=（税后利润…优先股股利）÷发行在外
的普通股平均股额
上列公式中，根据我国目前上市公司发行股票主
要为普通股以及每股面值为1元的情况，可直接以税
后利润除以平均股本总额来计算，此时，这一指标即
为“股本净利率”。
应用分析
每股获利额常被用来衡量企业的盈利能力和评
估股票投资的风险。如果企业的每股获利额较高，则
说明企业盈利能力较强，从而投资于该企业股票风险
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上市公司财务分析
相对也就小一些。应该指出，这一指标往往只用于在
同一企业不同时期的纵向比较，以反映企业盈利能力
的变动，而很少用于不同企业之间的比较，因为不同
企业由于所采用的会计政策的不同会使这一指标产
生较大的差异。
每股净资产
功用
该指标说明股东所持的每一份股票在企业中所
具有的价值，反映了每股股票所含有的现有价值含
量，即所代表的净资产价值。该指标可以用来判断股
票市价的合理与否。该指标在对公司进行股本扩张和
清算时显得非常重要。
计算公式
每股净资产=资产净值/普通股总数
应用分析
一般来说，该指标越高，每一股股票所代表的价
值就越高，但是这应该与企业的经营业绩相区分，因
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上市公司财务分析
为，每股净资产比重较高可能是由于企业在股票发行
时取得较高的溢价所致。
由于上述这些指标是单一的、片面的，因此，就
需要你能够以综合、联系的眼光进行分析和评价，因
为反映企业财务结构指标的高低往往与企业的偿债
能力相矛盾。
如企业净资产比率很高，说明其偿还期债务的安
全性较好，但同时就反映出其财务结构不尽合理。你
的目的不同，对这些信息的评价亦会有所不同，如作
为一个长期投资者，所关心的就是企业的财力结构是
否健全合理；相反，如你以债权人的身份出现，他就
会非常关心该企业的债务偿还能力。最后还须说明的
是，由于资产负债表仅仅反映的是企业某一方面的财
务信息，因此你要对企业有一个全面的认识，还必须
结合财务报告中的其它内容进行分析，以得出正确的
结论。
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上市公司财务分析
净资产比率
功用
主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性，它
的倒数即为负债比率。
计算公式
净资产比率=股东权益总额/总资产该指标
应用分析
净资产比率的高低与企业资金实力成正比，但该
比率过高，则说明企业财务结构不尽合理。该指标一
般应在50％左右，但对于一些特大型企业而言，该指
标的参照标准应有所降低。
固定资产净值率
功用
该指标反映的是企业固定资产的新旧程度和生
产能力。
计算公式
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上市公司财务分析
固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值
应用分析
一般该指标应超过75％为好。该指标对于工业企
业生产能力的评价有着重要的意义。
资本化比率
功用
该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长
期负债占整个长期营运资金的比重。
计算公式
资本化比率=长期负债/（长期负债＋股东权益）
应用分析
该指标不宜过高，一般应在20％以下。
市盈率
功用
这是一个被用来评价投资报酬与风险的指标，作
为对每股获利额指标不足的一种弥补。
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上市公司财务分析
计算公式
市盈率＝普通股每股市价÷每股获利额
应用分析
假定某企业普通股每股市价为10元，每股获利
额为0。40元，则其市盈率=10÷0。40=25它表示该种
股票的市价是每元税后利润的 25倍，其倒数（即
1/25=4％）则表示投资于该种股票的投资报酬率。将市
盈率和每股获利额结合运用，可对股票未来的市价作
出一定的估计。
比如，企业每年利润增长30％，如果这个估计是
比较正确的话，则次年的每股获利额可达0。52元（即
0。04×130％），此时，即使市盈率不上升，未来的股
价将为13元（即0。52×25倍），从而投资者就可据此
对这种股票的买卖作出决策。
市净率
功用
用以表明公司未来清算时股东承受的风险大小。
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上市公司财务分析
计算公式
市净率=每股市价/每股净资产
应用分析
通常该指标以小于2为正常区域；
股利发放率
功用
这一指标反映企业的股利政策。
计算公式
股利发放率＝每股股利÷每股获利额
应用分析
这一指标的评价，很大程度上取决于投资者是作
为短期投资还是中长期投资而定。一般地，若作为短
期投资，则应选择股利发放率比较高的股票；若作为
中长期投资，则应选择股利发放率不是很高的股票，
因为这预示着该企业正在把资金再行投入企业，从而
将使其未来的利润增长具有较大的动力，并将使未来
的股票价格上涨。
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股利实得率
功用
这是一个反映股票投资者的现金收益率指标。
计算公式
股利实得率＝每股股利÷每股市价
应用分析
这一指标往往为那些对股利比较感兴趣的投资
者所注意，对这些人而言，股利实得率较高的股票自
然具有较强的吸引力。最后，要注意将利润及利润分
配表中的有关数据与资产负债表，财务状况变动表中
的有关数据相对照，看看它们是否符合应有的连带关
系。
如，利润及利润分配表中最后的未分配利润额是
否与资产负债表中的未分配利润额相一致；年度内各
项利润分配数是否与财务状况变动表中的各项利润
分配数相一致；本年提取的公积金数额是否与资产负
债表中的公积金增加数额相一致，如此等等。若发现
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上市公司财务分析
这些数据�