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能都还看不到尽头，总之，融资因人因时因行业而异。早期创业公司融资，一定是从小到大，一步步来的，“ 估值”也同样，由低到高，循序渐进，关键是你能不能实实在在地把公司的价值一步一个脚印地做出来。
再来画一张图，看看那些一口气吃饱撑足了的创业者们，他们可能会长成一副什么模样？
瞧这位弟兄本领大，第一次融资（A轮）竟然就撑杆跳高一口气把自己大半辈？要吃的米先都买好了。真羡慕这样的搞钱英雄，但是搞钱英雄能不能成为赚钱英雄，只有天晓得呢。
从图中看，这位弟兄财大气粗，业务也算做得过去，再搞一轮（B）轮， 差不多就可以赶上市了。不过，有人羡慕有人愁，你们知道吗？他老兄此时此刻正在为他的B轮伤透脑筋，大家能看出来问题在哪里吗？
（A）A轮融资金额远远超出了公司相对应的业务量，所以在这桩交易里不是VC 投资成本太高，就是创业者牺牲的股份太多；也就是说在A轮“估值”中， 如果不是创业者犯傻，就是哪个VC 犯傻，反正两者之中一定有一个犯？傻。自古华山一条路，走错了第一步，改回来是很难的，所谓“一失足成千古恨”……
（B） A轮在投资注入的时候价格这么高，如果按VC 的常规下一轮的“估值”要翻几番的话，这时候B轮的投资人怎么买得起？告诉你，他们甚至根本没有兴趣来接A轮VC 的盘。因为B轮的VC 也有他自己心里的一本账， 他基于自己的利益和VC 们常规的算法给出了一个价，这个价和A轮VC 的价格也相差无几，也就是说，A轮和B轮之间几乎已经没有产生什么价值的增值空间—— 这案子搞僵了。唯一的解决方法就是创业者和A轮VC 让步，创业者和A 轮VC 赶快做个决定吧，别硬撑了，B轮VC 背后是有“亚当斯密的手”在推着的，B轮VC 看不到自己今后赚钱的空间是绝对不会跳进来的。要是你们坚持自己的“估值”， 坚持继续吹泡泡，要是不向下一轮投资人举手投降，公司就融不到钱，创业者和A轮VC 得双双跳楼同归于尽，始作俑者端起石头砸了自己的脚，自己把自己给搞死了。
第73节：如何估值你的第一个女朋友（5）
曾经看到过许多回这样惨不忍睹的画面：兵临城下，公司里揭不开锅了，为了吸引B轮VC，创业者和A轮VC 不得不自己动手打开城门放下吊桥， 在A轮基础上王佐断臂，砍一刀，打一个折，拱手下跪让B轮VC 大军进城。创业者和A轮VC 所要承担的不可承受之轻，就是他们第一个泡泡吹得太急、太大、太沉重了，真不如当初一个个地吹小泡泡，到时候加在一起，一样也是一个大泡泡。
创业者们，咱们来PK 一局吧：请你们设身置地想一想，如果你是VC 的话，你会要求你的投资回报至少有多少倍？10 倍？50 倍？100 倍？榜样和奖品是明摆着的嘛：Apple 最初的投资翻了1700 倍，Google 最初的投资翻了3000 倍。你是否能帮个忙，参照上面两张图也自己动手画张图出来，亲眼看看VC 手上的美妙蓝图该是怎么个模样？
◎ 天使3000 倍
◎ 早期的VC1000 倍
◎ 晚期的VC 多少倍，10 倍行吗？
Pre…IPO1的PE，给他们1倍够吗？（ 友情提醒：他们无非是想搭你的过山车去兜风，在你股票火箭升空的时候把你奉为盖世英雄，而在你暂时业绩下？股票表现不好的时候，他们会毫不留情地把你给全抛了清仓。题外话，你这几天见到Yahoo 的杨致远了吗？）
注：Pre…IPO，顾名思义，是相对IPO 的一个投资阶段，指投资于企业上市之前，或预期企业可在近期上市，这个时候的投资，统称Pre…IPO 投资。
归根结底：早期创业公司的融资“估值”， 必须建立在公司规模（收入）不断扩大的前提之下，由小到大、由低到高。要和投资人一起成长，既要保护你的利益，也要照顾好投资人的利益。请一定记住：不要贪玩心跳、不要一心只想过把瘾、不要与别人攀比钱多钱少：不要老？着，古永锵搞了一个亿来玩优酷，为什么我就不能？
创业者们，有朝一日你们都会成为百万富翁、千万富翁、亿万富翁，放心，你们命中注定绝对会有那一天的。当你们有了巨额的财富之后，你们其中的不少人也许会去当VC 。你们不妨现在就可以开始考虑：假如你当VC，你心里将会怎么想？你会怎么去投资？理解理解投资人吧，当你站在VC 的角度看“估值”时，会发现其实它很简单。
这是我的观点，很可能你不同意，那没关系，让“无形的手”去决定谁对谁错、谁胜谁负吧。